北京時間7月30日晚，理想汽車正式以“LI”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，開盤漲38%，報15.5美元。此次IPO的美股定價為11.5美元，總計發(fā)行9500萬股美國存托股票（ADS）。

開盤后，理想汽車股價一路高漲，盤中漲幅超50%，市值達(dá)148億美元，一度超過蔚來汽車。一天前，理想汽車IPO募資規(guī)模達(dá)到9.5億美元，獲得足額認(rèn)購后提前結(jié)束招股。根據(jù)理想汽車更新的招股書，理想汽車已獲得3.8億美元的基石投資，認(rèn)購價為IPO最終發(fā)行價。

招股書顯示，理想汽車IPO前，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想持股為25.1%，擁有70.3%投票權(quán)；王興個人持股為8.9%，擁有3.5%的投票權(quán)；Yanan Shen持股為1.1%，擁有0.4%的投票權(quán)；Tie Li持股為1%，擁有0.4%的投票權(quán)。

在IPO之后，李想將繼續(xù)擁有21%的股份，而王興以及美團(tuán)的持股比例將超過理想（達(dá)到24%）。在投票權(quán)方面，李想享有72.7%的投票權(quán)，而王興以及美團(tuán)則享有8.3%的投票權(quán)。

理想汽車成立于2015年7月，前身為車和家，由汽車之家創(chuàng)始人李想創(chuàng)辦。2019年6月更名為理想汽車，是一家新能源汽車企業(yè)，主要設(shè)計、開發(fā)、制造、銷售高端智能電動SUV。

2019年11月，理想汽車開始批量生產(chǎn)首款車?yán)硐隣NE，截至2020年6月30日，已交付超1.04萬輛理想ONE。未來，理想汽車將重點(diǎn)放在售價在15萬元人民幣至50萬元人民幣的SUV領(lǐng)域。

招股書顯示，公司計劃在2022年推出一款高級電動SUV，將配備下一代增程式電動汽車動力系統(tǒng)。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書，理想汽車2019年、2020年Q1、Q2總收入分別為2.84億元、8.52億元、19億元，凈虧損則為24.38億元、7700萬元、7520萬元。

理想汽車成為蔚來汽車之后，第二個在美股納斯達(dá)克上市的中國新勢力汽車制造商。

理想VS蔚來：兩種技術(shù)路線

理想汽車與蔚來汽車，這兩家公司最大的區(qū)別在于，目前走了完全不一樣的技術(shù)路線：理想采用增程式，蔚來采用純電模式。

市場普遍認(rèn)為，純電模式是未來的發(fā)展方向，全球代表性公司特斯拉就一直采用純電模式，中國新造車包括蔚來、小鵬、威馬等都采用了這一模式。

理想汽車采用增程式，也與其歷史原因有關(guān)，由于SEV失敗，理想轉(zhuǎn)向?qū)で笤赟UV上獲得突破，但這個時候，如果從純電動開始做起，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于蔚來、小鵬、威馬等同行，于是就選擇了另一種路徑——增程式。

所謂增程式是由整車控制器完成運(yùn)行控制策略。增程型電動車技術(shù)，是目前新能源車技術(shù)的一大流派，這一技術(shù)流派的特點(diǎn)是電力驅(qū)動車輛行駛的主要能源，而汽油則是它的備用能源。

這一選擇的確在很多層面幫助理想汽車實現(xiàn)了“彎道超車”。

雖然增程式技術(shù)相對復(fù)雜，但解決了目前電動汽車?yán)m(xù)航距離相對較短、行駛半徑受充電樁限制以及冬季里程衰退的問題。

理想ONE搭載了一組寧德時代生產(chǎn)的40.5kWh的鋰電池組（可用電量為37.2kWh），純電綜合續(xù)航180公里，比比亞迪唐DM多出100公里，是目前市場上大部分混合動力汽車的兩到三倍。其純電綜合續(xù)航足以滿足城市出行的日常需求，做到了城市出行零排放。

換言之，理想汽車的底層驅(qū)動也是純電，從頭到尾都是電驅(qū)動前進(jìn)，但是加一個中型的電池，再加個汽油發(fā)電機(jī)，用油發(fā)電、并給電池充電，然后由電驅(qū)動。這樣一來，理想汽車的用戶不必?fù)?dān)憂續(xù)航的問題，沒有充電樁也可以隨時加油來獲得能源。

不過，增程式也有缺點(diǎn)，電池加上燃油發(fā)動機(jī)造成汽車本身的重量增加，影響汽車的整體表現(xiàn)。

特斯拉和蔚來的純電模式，其底層驅(qū)動全是電系統(tǒng)，這樣電動車的優(yōu)勢就能凸現(xiàn)出來——例如司機(jī)的操縱感好，并且容易升級。但是，電池的容量有限，續(xù)航里程往往是這類純電車和車主焦慮的一個問題。

為了解決這一問題，特斯拉提出的解決方案是盡可能地延長電池的使用時間，降低各種衰減率；蔚來汽車的方案則是提供換電池以及相關(guān)服務(wù)，但是從財務(wù)角度來說，這一方案的缺點(diǎn)是更換電池以及提供相關(guān)服務(wù)大大提高了蔚來汽車的成本。

對公司來說，純電動車更燒錢，因為單純是修建足夠多的充電樁或者頻繁為客戶更換電池就是一大筆基礎(chǔ)設(shè)施開支，相對來說，理想汽車選擇的路徑現(xiàn)金流壓力較小。

理想汽車的這一路徑在資本市場上很難獲得支持。大多數(shù)投資人雖然認(rèn)可電動車的未來，但對插電混動車型卻持懷疑態(tài)度。最后只有美團(tuán)創(chuàng)始人王興表示認(rèn)可并支持，最終選擇對其進(jìn)行投資，并在本次IPO前已經(jīng)成為僅次于李想的第二大股東。

交付破萬輛，只用了半年

截止今年6月，蔚來兩款車型共交付45000輛，理想汽車六個半月交付了10000輛汽車。相比而言，理想汽車的總交付量還不及蔚來汽車的四分之一。

但是值得注意的是，理想汽車的智能電動大型SUV理想ONE2019年12月才開始正式對外批量交付——中間還經(jīng)歷了春節(jié)假期和疫情的特殊時期。

在過去半年多的時間里，理想汽車創(chuàng)下了造車新勢力全新車型最快交付破萬輛的紀(jì)錄。

單從新車型第一年內(nèi)的交付效率來看，理想汽車明顯好于蔚來汽車。未來，市場有理由期待，理想汽車的交付有可能迅速趕上甚至超越蔚來汽車。

市場擔(dān)憂的是，理想單憑理想ONE一款車型能否守住市場，值得商榷。

易觀出行分析師宋謹(jǐn)稱：

如果理想真如招股書所說，2020年才量產(chǎn)下一款車，那相比于蔚來的高舉高打、多產(chǎn)品線并進(jìn)，理想是打造差異化單款爆品的思路。

生產(chǎn)模式：自建工廠還是代工？

目前的電動車生產(chǎn)模式主要有兩種：一種是找傳統(tǒng)車企代工，例如蔚來汽車就找江淮汽車代工生產(chǎn)；另一種則是自建工廠。

理想汽車的選擇和蔚來汽車不同。理想在常州投資20億自建工廠，這其實采取了和特斯拉一樣的策略：把產(chǎn)能掌握在自己手里。

根據(jù)官方披露，理想汽車常州基地設(shè)計年產(chǎn)能10萬輛，涵蓋沖壓、焊接、涂裝、總裝四大車間，采用大量的先進(jìn)工藝和設(shè)備，保障理想ONE的制造品質(zhì)達(dá)到豪華品牌標(biāo)準(zhǔn)。

實際上，自建工廠在新能源車領(lǐng)域依然是主流。

最典型的就是特斯拉。即便知道自建工廠對于一個新生的企業(yè)來說，意味著沉重的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，馬斯克依然在加州建立了特斯拉的工廠。此外，由于中國擁有廣闊的市場前景，特斯拉還很快在上海建立了另一個超級工廠。

蔚來最早就采用了代工模式，中途有意在上海自建工廠，最后因為特斯拉落地上海，自建工廠不得不取消，仍然回歸到代工模式。

小鵬汽車的第一款車型小鵬G3同樣選擇由海馬汽車代工，但在這個過程中開始籌建自己位于廣東肇慶的工廠，并于今年5月獲批，小鵬汽車的第二款車型小鵬P7將在小鵬肇慶產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)。

隨著新能源車企業(yè)的交付量越來越大，能否將產(chǎn)能掌握在自己的手中，越來越成為新能源車企業(yè)必須關(guān)注的重點(diǎn)之一，也是市場對這類企業(yè)進(jìn)行評價的重要指標(biāo)。

成本控制！成本控制！

好歹也是中國新能源車中的重要品牌之一，理想汽車對成本的控制幾乎可以說到了“摳門”的地步。

7月5日晚間，理想汽車CEO李想在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)一篇名為《300人吃掉5000萬零食、一盒名片上千，拜騰怎樣燒掉了84億？》的文章，并評論稱：

行政要求出差經(jīng)濟(jì)艙都必須買折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個同性住在一起。

李想透露，理想汽車超過3200人的團(tuán)隊，只有兩個VP，連高級總監(jiān)都寥寥無幾。

李想之所以在成本控制上這么下功夫，主要是因為他認(rèn)為電動車這一行當(dāng)并不容易出成績：

這么難的行業(yè)，必須訓(xùn)練一個從18層地獄為起點(diǎn)往上爬的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，熬出地面才能有更強(qiáng)的競爭力。別說外人不明白了，就是大部分同事也需要五年才能理解這一切。選擇和時間做朋友。

李想還補(bǔ)充道，對自己是幾乎變態(tài)的成本和效率要求。過去五年花了十億美金，其中20多億人民幣的研發(fā)投入，20多億的人民幣的工廠和生產(chǎn)資質(zhì)的購買，自建20個城市的銷售服務(wù)體系，以及五年的人員和管理費(fèi)用，做到了經(jīng)營現(xiàn)金流為正，賬上現(xiàn)金超過10億美金。

往后再看十年，如果智能電動車的賽道我們打不贏，這個世界一定出了大問題。

重視成本控制，也是特斯拉成功的秘籍之一。

當(dāng)去年年初特斯拉帶著Model 3登陸歐洲市場時，歐洲的競爭對手奧迪和保時捷發(fā)現(xiàn)，Model 3的成本控制令人驚艷，這些廠商甚至不得不重新調(diào)整自己的產(chǎn)品，以便在成本競爭中不輸給特斯拉。

特斯拉對成本控制最明顯的案例莫過于在上海建廠，以生產(chǎn)為中國市場供貨的電動車——顯然，這比在美國加州生產(chǎn)了之后再運(yùn)到中國銷售要降低了不少成本。

綜合來看，市場給理想汽車高定價一方面自然脫離不了最近由特斯拉帶動的電動車概念，以及市場對這一市場前景的持續(xù)看好。

另一方面，也是由于理想汽車走出了一條和蔚來汽車等中國電動車廠商不太一樣的技術(shù)和生產(chǎn)路徑，公司首款車開始交付之際就出現(xiàn)的火爆場面，再加上市場對理想汽車成本控制能力的肯定，上市首日就能逼近蔚來汽車，自然也不奇怪了。

本文來源：企業(yè)頭條，TechWeb，華爾街見聞