? ? ? ?鋼鐵作為國資占比高的傳統(tǒng)行業(yè)之代表,是國企改革的主戰(zhàn)場之一,其中蘊含豐富的投資機會。通過梳理,國企改革相關(guān)的鋼鐵投資機會主要有6大類:混合所有制,、資產(chǎn)證券化,、股權(quán)激勵,、并購重組,、鋼廠搬遷;通過歷史背景,、影響邏輯以及選股思路等三個層面,金模鋼鐵網(wǎng)對上述6個機會進(jìn)行系統(tǒng)性分析,得到的潛在標(biāo)的:杭鋼股份,、新鋼股份,、八一鋼鐵、久立特材,、玉龍股份,、首鋼股份、撫順特鋼等,。

? ? ? ? 推薦組合:杭鋼股份,、八一鋼鐵、撫順特鋼,、玉龍股份、寶鋼股份

? ? ? ? 鋼鐵是國資占比高的傳統(tǒng)行業(yè)之代表,因此也是國企改革的重要領(lǐng)域,。在經(jīng)濟(jì)減速,、大盤及周期股持續(xù)低迷的背景下,具備改革題材的個股表現(xiàn)搶眼。針對鋼鐵股,掘金國企改革是以“低估值抗跌”理念失效,以及“去地產(chǎn)化”為背景,其目的:1)短期月度組合配置上,選擇題材股,、以攻為守,、提高收益;2)立足長遠(yuǎn),挖掘潛在系統(tǒng)性投資機會。

? ? ? ? 優(yōu)先股:機會不大,。受制于上證50成分股要求,以及股息率過低,鋼鐵并非優(yōu)先股發(fā)行的主要對象,受益程度及機會不大,。

? ? ? ? 混合所有制:重點受益上游油氣、軍工改革,。油氣混合所有制改革帶給上游原材料企業(yè)的影響有三點:1)提升總需求;2)加速市場化,發(fā)揮體制外企業(yè)競爭力;3)產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸,。軍工行業(yè)改革主要面向軍工體系內(nèi),對鋼鐵企業(yè)的影響為需求端,關(guān)注彈性大的撫順特鋼,、鋼研高納。

? ? ? ? 資產(chǎn)證券化:重點為整體上市,。整體上市影響上市公司的邏輯有兩個:降成本,、估值提升。建議關(guān)注具備資產(chǎn)注入預(yù)期或存在同業(yè)競爭的八一鋼鐵,、三鋼閩光,、柳鋼股份。

? ? ? ? 股權(quán)激勵:寶鋼經(jīng)驗的復(fù)制,。除寶鋼可持續(xù)關(guān)注外,亦可關(guān)注其他經(jīng)營業(yè)績尚可,、估值低的大國企,比如武鋼股份、太鋼不銹,、新興鑄管,、華菱鋼鐵等。

? ? ? ? 并購重組:新一輪并購大潮,。從政策推動以及行業(yè)自身需求看,鋼鐵新一輪并購重組大潮臨近,其帶來的機會有三個:并購后去產(chǎn)能,、殼資源、并購者和被并購標(biāo)的業(yè)績改善,。從現(xiàn)金流壓力,、優(yōu)質(zhì)資源、并購接觸歷史三個角度,相對看好新鋼股份,、重慶鋼鐵,、安陽鋼鐵、西寧特鋼,。

? ? ? ? 區(qū)域穩(wěn)增長:京津冀及新疆,。前者主要受益產(chǎn)業(yè)、人口遷移帶來的需求提升,以及資產(chǎn)升值,標(biāo)的為首鋼股份,、河北鋼鐵;后者從能源,、基建兩個角度,除玉龍股份外,若疆內(nèi)鋼鐵需求超預(yù)期帶來產(chǎn)能利用率顯著改善,則八一鋼鐵為首選標(biāo)的。

? ? ? ? 鋼廠搬遷:杭鋼股份,。主要關(guān)注搬遷帶來的補償價值,主要標(biāo)的為杭鋼股份,由于搬遷成本過高帶來的中長期折舊及費用問題,我們判斷其仍以交易性機會為主,。

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