投資要點

“產業(yè)數(shù)字化”將在未來十年迅速崛起

宏觀經濟下行壓力加大,，經濟的寒冬已經到來,，實體企業(yè)競爭加劇,，對第三方數(shù)據(jù)和增值服務需求激增。 公司已構建成熟的大宗商品數(shù)據(jù)和交易服務的生態(tài)圈閉環(huán)，線下倉儲物流配送加速推進,。 同時，公司作為商品大數(shù)據(jù)和供應鏈金融龍頭， 致力于打造大宗商品領域的“ 阿里和京東”,，潛在價值巨大。

鋼鐵等大宗商品領域的交易和服務價值在 2019 年將更為凸顯

20162018 年鋼鐵行業(yè)經歷了三年牛市,， 2019 年鋼鐵行業(yè)將進入供需弱平衡格局,， 有色煤炭等其它大宗商品行業(yè)也較為類似，企業(yè)亟待提升產品交易和流通效率,，全方位為企業(yè)定制打造的大數(shù)據(jù)增值服務空間大幅增加,。

公司在大宗商品領域的拓展空間廣闊，鋼聯(lián)云值得期待

公司目前在鋼鐵和鐵礦石等品種的交易和數(shù)據(jù)服務處于行業(yè)領先地位,。 2018 年鋼材寄售量最高 18 萬噸/天,， 全年交易量 2800 萬噸(每噸收費 37 元不等)，中國鋼材貿易流通量超過 5 億噸,， 公司市占率不到 6%,，未來增長空間大。 同時,， 煤炭,、有色、化工等其它八大大宗商品交易和大數(shù)據(jù)服務在持續(xù)鋪開和推進,！ 集鋼廠,、貿易、倉儲,、物流,、下游終端等數(shù)據(jù)于一體的鋼聯(lián)云值得期待。

盈利預測及估值

公司盈利模式漸趨清晰和穩(wěn)定增長,。隨著寄售量和交易品種的擴大,，供應鏈金融業(yè)務、 交易傭金收入持續(xù)上升,，同時大數(shù)據(jù)板塊穩(wěn)健發(fā)力,，成為利潤增長的的重要動力。預計公司 20182020 年,，實現(xiàn) EPS 分別為 0.78/1.60/2.67 元,； P/E分別為 75.58/37.03/22.21，給予“增持” 評級,。

風險提示：

產業(yè)互聯(lián)網推進速度緩慢,，大宗商品需求大幅萎縮等

(文章來源：浙商證券)