6月社零數(shù)據(jù)發(fā)布,，餐飲收入3262億元,，同比下降15.2%,，降幅比上月收窄3.7個(gè)百分點(diǎn),，餐飲業(yè)的恢復(fù)將繼續(xù)拉動(dòng)食品飲料需求回暖,。

我們建議關(guān)注疫情期終端動(dòng)銷(xiāo)較好同時(shí)具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯的速凍食品,、休閑零食子板塊以及不確定環(huán)境下必需消費(fèi)屬性較強(qiáng),，疊加Q2補(bǔ)庫(kù)存提振業(yè)績(jī)的調(diào)味發(fā)酵品子板塊,；疫情影響減弱大趨勢(shì)不變，建議關(guān)注可選品類(lèi)修復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),，如短期受益于氣溫升高,，餐飲恢復(fù)以及成本下行，Q2銷(xiāo)量恢復(fù)良好,，渠道補(bǔ)庫(kù)存拉升公司H1業(yè)績(jī),，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)升級(jí)大邏輯不變的啤酒板塊，6月全國(guó)啤酒規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量455.4萬(wàn)千升,，同比增長(zhǎng)7.6%,；近期動(dòng)銷(xiāo)恢復(fù)較好、格局長(zhǎng)期向好,、估值具性?xún)r(jià)比的乳制品板塊,。

白酒方面，《學(xué)習(xí)小組》發(fā)聲影響市場(chǎng)情緒,，短期回調(diào)無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂,，短期關(guān)注H2旺季消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇及渠道庫(kù)存消化節(jié)奏,，長(zhǎng)期行業(yè)分化,、高端酒擴(kuò)容的大邏輯未變，我們繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的高端白酒板塊,。

投資要點(diǎn)：

上周行情回顧：上證綜指下跌5.00%,，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌2.05%，跑贏上證綜指2.96個(gè)百分點(diǎn),，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第9,。各子板塊中上漲的板塊有肉制品（+7.60%）和啤酒（+2.21%）。

白酒每周談：上周白酒板塊下跌2.97%,，古井貢酒（+7.34%）,、順鑫農(nóng)業(yè)（+2.20%）、山西汾酒（+1.39%）漲幅前三,。貴州茅臺(tái)下跌3.84%,，北向資金上周累計(jì)凈流出21.03億元。上周茅臺(tái)酒批價(jià)持續(xù)上升,，20年飛天茅臺(tái)批價(jià)從2520元左右漲至2540元,，飛天散瓶在2260-2300元左右。

學(xué)習(xí)小組發(fā)布的《變味的茅臺(tái)誰(shuí)在買(mǎi)單,？》引市場(chǎng)關(guān)注,，文中指出酒本無(wú)罪，人之過(guò)也,。無(wú)論是貴州茅臺(tái),、西藏蟲(chóng)草,、新疆和田玉，還是其他名貴的特產(chǎn),，都要讓商品價(jià)值回歸市場(chǎng),，不再成為權(quán)力的供品，這也是對(duì)黨員干部最大的保護(hù),。我們認(rèn)為,，該文對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定影響，但更多地是對(duì)反腐的斥責(zé),，高端酒板塊市場(chǎng)擴(kuò)容的趨勢(shì),，以及增長(zhǎng)的穩(wěn)健性和確定性未變，短期回調(diào),，我們更應(yīng)堅(jiān)定信心,，重點(diǎn)關(guān)注H2中秋旺季的環(huán)比改善以及中長(zhǎng)期的配置機(jī)會(huì)。

五糧液?jiǎn)?dòng)12萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（一期）：7月12日五糧液發(fā)布公告稱(chēng)董事會(huì)同意公司啟動(dòng)12萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（一期）,，擬建釀酒車(chē)間5棟,，總投資估算為12.68億元。國(guó)窖1573取消商超供貨的扣點(diǎn)：7月16日,，瀘州老窖發(fā)布通知,，即日起商超渠道經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)將國(guó)窖1573產(chǎn)品供商超終端擬合同。

國(guó)窖華北,、華東片區(qū)連發(fā)價(jià)格通知：7月15日,，國(guó)窖華北（東北）大區(qū)發(fā)布通知，終端客戶(hù)38度國(guó)窖1573經(jīng)典裝熔斷獎(jiǎng)勵(lì)考核價(jià)格（團(tuán)購(gòu)成交價(jià)格）按照不低于680元/瓶執(zhí)行考核,。7月18日,，國(guó)窖華北（東北）大區(qū)發(fā)布關(guān)于暫停接受天津片區(qū)38度國(guó)窖1573訂單及暫停38度國(guó)窖1573貨物供應(yīng)的通知。

其他子板塊：

7月起高端啤酒銷(xiāo)量增25%,，女性用戶(hù)同比增多：7月16日,，便利蜂發(fā)布數(shù)據(jù)，7月以來(lái),，啤酒迎來(lái)銷(xiāo)售旺季,，較6月上升20%，其中,，高端啤酒增幅達(dá)25%，購(gòu)買(mǎi)啤酒的女性消費(fèi)者相比去年同期增長(zhǎng)27%,。

解禁來(lái)襲,，三只松鼠大股東套現(xiàn)近30億：7月13日，三只松鼠1.86億股首發(fā)原股東限售股份解禁,，部分股東也開(kāi)始了減持計(jì)劃,。股東NICEGROWTH及其一致行動(dòng)人GAOZHENG計(jì)劃減持三只松鼠股份合計(jì)不超過(guò)3609萬(wàn)股,，即不超過(guò)三只松鼠總股本的9%，按當(dāng)天股價(jià)估算,，套現(xiàn)金額約28.79億元,。超5億瓶的解百納首次啟動(dòng)配額制：自2020年第三季度起，張?jiān)＝獍偌{將首度啟動(dòng)配額制,，并針對(duì)竄貨,、低價(jià)等不利于市場(chǎng)健康發(fā)展的行為，祭出多項(xiàng)重拳舉措,。

娃哈哈宗馥莉首創(chuàng)品牌KellyOne鋪貨一線市場(chǎng)：近日,，宗馥莉打造的首款飲料品牌KellyOne旗下的高端茶飲產(chǎn)品“一茶”在北京永輝超市上架銷(xiāo)售。據(jù)悉,，新推單品共兩個(gè),，分別為芳奇蘭烏龍茶和歲時(shí)皆春烏龍茶，規(guī)格均為330ml鋁罐包裝,，線下單價(jià)為9.8元,。

養(yǎng)樂(lè)多加碼三線城市：養(yǎng)樂(lè)多（中國(guó)）投資有限公司蕪湖、衡陽(yáng)分公司于2020年7月13日均正式開(kāi)始銷(xiāo)售業(yè)務(wù),。上述公司的成立意味著養(yǎng)樂(lè)多對(duì)三線城市市場(chǎng)滲透的再發(fā)力,。

百威中國(guó)借力“天樞”實(shí)現(xiàn)智能營(yíng)銷(xiāo)：7月15日，百威中國(guó)與第四范式已正式簽約,，將借助第四范式一站式流量運(yùn)營(yíng)平臺(tái)“天樞”的AI技術(shù)與智能推送服務(wù),，實(shí)現(xiàn)針對(duì)于目標(biāo)客戶(hù)群體的智能營(yíng)銷(xiāo)，提升線上店鋪的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化率及銷(xiāo)售額,，助力其線上零售業(yè)務(wù)與客戶(hù)滿(mǎn)意度的雙向增長(zhǎng),。

華潤(rùn)雪花合并和龍江兩家公司：7月16日，公告稱(chēng)華潤(rùn)雪花啤酒(中國(guó))有限公司擬與華潤(rùn)雪花啤酒(哈爾濱)有限公司,、華潤(rùn)雪花啤酒(依蘭)有限公司進(jìn)行合并,。合并完成后，哈爾濱公司,、依蘭公司所有資產(chǎn),、債權(quán)債務(wù)由華潤(rùn)雪花啤酒(中國(guó))有限公司承繼。

蒙牛進(jìn)軍成人羊奶粉市場(chǎng),，新品7月下旬上市：近日,，蒙牛集團(tuán)宣布計(jì)劃推出嘉貝洛益生菌羊奶粉，正式進(jìn)軍成人羊奶粉市場(chǎng),，產(chǎn)品將于7月下旬正式上市,。