上周,，銀監(jiān)會最新版的《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》無疑是理財市場最重磅的消息,。據嘉豐瑞德了解,，伴隨重磅信息的出臺,，周五銀行,、保險等權重股帶領上證指數大漲2%,，銀行指數上漲5.29%，保險板塊指數上漲4.67%,，證券板塊指數上漲3.21%,。

在金融去杠桿的背景下，金融監(jiān)管不斷出招,，繼證監(jiān)會清理結構化產品,，保監(jiān)會收緊保險通道業(yè)務，銀監(jiān)會也重啟理財管理新規(guī),。

據銀保監(jiān)會發(fā)布的數據,，2017年底，我國銀行非保本型理財產品余額為22.17萬億元,，2018年6月末為21萬億元,。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產,，占比約為70%,；非標準化債權類資產投資占比約為15%。

綜上可見,，銀行資產的主要流向是標準化資產,，對于非標資產的投資比例只占三成。

理財新規(guī)的八大核心要點

實行分類管理,，區(qū)分公募和私募理財產品,。公募理財產品面向不特定社會公眾公開發(fā)行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行,；將單只公募理財產品的銷售起點,，由目前的5萬元降至1萬元。

規(guī)范產品運作,，實行凈值化管理,。要求理財產品堅持公允價值計量原則，鼓勵以市值計量所投資資產,，允許符合條件的封閉式理財產品采用攤余成本計量,，通過凈值波動及時反映產品的收益和風險,，讓投資者在事先知道的情況下自行承擔風險,。

規(guī)范資金池運作，防范“影子銀行”風險,。

(1)期限匹配要求：要求理財產品投資非標準化債權類資產需要期限匹配,。商業(yè)銀行理財產品直接或間接投資于未上市企業(yè)股權及其受(收)益權的，應當為封閉式理財產品,，并明確股權及其受(收)益權的退出安排,。未上市企業(yè)股權及其收益權的退出日不得晚于封閉式理財產品的到期日。

(2)非標債權投資要求：要求銀行理財產品投資非標準化債權類資產的余額,，不得超過理財產品凈資產的35%,，或銀行上一年度總資產的4%；要求銀行理財產品投資單一機構及其關聯(lián)企業(yè)的非標準化債權類資產余額,，不得超過銀行資本凈額的10%,。

去除通道，強化穿透管理,。為防止資金空轉,，延續(xù)理財產品不得投資本行或他行發(fā)行的理財產品規(guī)定；根據“資管新規(guī)”,，要求理財產品所投資的資管產品,，不得再“嵌套投資”其他資管產品。

允許公募和私募理財產品投資各類公募證券投資基金。現(xiàn)行銀行理財業(yè)務監(jiān)管制度規(guī)定,，公募理財產品只能投資貨幣型和債券型基金,，“新規(guī)”放開了相關限制，允許公募和私募理財產品投資各類公募證券投資基金,。與“資管新規(guī)”保持一致,，理財產品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產。

設定限額,，控制集中度風險,。對理財產品投資單只證券或公募證券投資基金提出集中度限制。每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值,，不得超過該理財產品凈資產的10%,；商業(yè)銀行全部公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%,；商業(yè)銀行全部理財產品持有單一上市公司發(fā)行的股票,，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

控制杠桿,，有效管控風險,。在分級杠桿方面，延續(xù)現(xiàn)有不允許銀行發(fā)行分級理財產品的規(guī)定;在負債杠桿方面,，負債比例(總資產/凈資產)上限與“資管新規(guī)”保持一致,。商業(yè)銀行每只開放式公募理財產品的杠桿水平不得超過140%，每只封閉式公募理財產品,、每只私募理財產品的杠桿水平不得超過200%,。

理財新規(guī)的意義究竟何在

具體來說，理財新規(guī)是對銀行理財產品實行分類管理,，區(qū)分公募和私募理財產品,，將單只公募理財產品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元；要求規(guī)范產品運作,，實行凈值化管理,，允許符合條件的封閉式理財產品采用攤余成本計量；在過渡期內,，允許現(xiàn)金管理類理財產品在嚴格監(jiān)管的前提下,，暫時參照貨幣市場基金估值核算規(guī)則，確認和計量理財產品的凈值,。

嘉豐瑞德(www.saferich.com)上海第二分公司總經理陳真女士表示：理財新規(guī)是對理財產品的分類作出更清晰的界定,，打消了市場的不確定性，推動了相關業(yè)務的發(fā)展,。短期內可以減少理財業(yè)務轉型的壓力,；從長期看,，有助于打破剛性兌付，穩(wěn)健有序地推動中國金融進一步規(guī)范改革,。

對于各大理財平臺而言,，政策放緩意味著市面上的違約率、資金流動不會一下子產生恐慌,，然而,，新規(guī)改革的趨勢不會變。理財新規(guī)頒布執(zhí)行后面臨的最大挑戰(zhàn)是完成老產品的整改和努力擴大新產品市場規(guī)模,。另外,，就是要按照監(jiān)管要求，構建良好的風控運營體系,，打造穩(wěn)健可持續(xù)的資管體系,。

7月20日頒布的新規(guī)的很多政策性微調都是面向公募和銀行理財，至于私募股權領域,，由于面向的客戶受眾不同,，因此受到新規(guī)的沖擊較小。然而,，隨著理財市場進入強監(jiān)管周期,，頭部效應會越來越明顯，一些資質較差的理財機構將面臨淘汰出局,，而優(yōu)質的機構一方面擁有資金優(yōu)勢,，另一方面擁有資源優(yōu)勢，因此有機會獲取更高的市場份額,，對于投資者來說也構成一定投資利好,。投資咨詢4008031818,。