11月17日,，上海冠龍閥門節(jié)能設(shè)備股份有限公司(以下簡稱：冠龍股份)的科創(chuàng)板IPO申請已于近日提交注冊,，保薦機構(gòu)為長江證券。冠龍股份產(chǎn)品已應(yīng)用于三峽工程,、南水北調(diào)配套工程等知名工程項目,。

冠龍股份主營業(yè)務(wù)主要包括：生產(chǎn),、加工比例、伺服液壓技術(shù)之低功率氣動控制閥及其他控制閥門,、電子式水表,、自來水水表智能抄表監(jiān)控系統(tǒng)、流量計,、消防器材等相關(guān)產(chǎn)品以及各種機械鑄件的加工等,。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年,，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.23億元,、8.3億元、9.46億元,、4.3億元;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.07億元,、1.07億元、1.55億元,、6709.48萬元,。

根據(jù)大華會計師出具的大華審字【2020】0012725號《審計報告》，公司2018年度和2019年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為1.04億元和1.49億元,，最近兩年凈利潤為正且累計為2.53億元,，公司2019年度營業(yè)收入為9.46億元;此外，根據(jù)可比公司在境內(nèi)市場的近期估值情況,，預(yù)計公司市值不低于10億元,。因此，本次上市選擇的上市標(biāo)準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款,，即“預(yù)計市值不低于人民幣10億元,，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元,，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”,。

公司的控股股東為冠龍控股，實際控制人為李政宏,、李秋梅夫婦,。截至目前，冠龍控股持有公司90%的股份,。李政宏和李秋梅分別持有冠龍控股65%和15%的股份,，兩人合計間接持有公司72%的股份,。報告期內(nèi)，公司實際控制人一直為李政宏,、李秋梅夫婦,，未發(fā)生變更。

冠龍股份本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4200萬股,，擬募集資金總額不超過11.87億元,，募集資金到位后扣除發(fā)行費用將用于：上海節(jié)水閥門生產(chǎn)基地擴產(chǎn)項目,、江蘇融通閥門機械有限公司節(jié)水閥門生產(chǎn)基地擴建項目,、研發(fā)中心建設(shè)項目、智能信息化升級項目,。

冠龍股份坦言,，本次科創(chuàng)板IPO存在以下風(fēng)險：

一、研發(fā)失敗風(fēng)險

閥門的研發(fā)設(shè)計和生產(chǎn)制造是多種學(xué)科知識以及實踐經(jīng)驗的綜合運用,，涉及到流體力學(xué),、材料學(xué)、熱力學(xué),、化學(xué),、機械設(shè)計與制造、測量和控制科學(xué)等多類專業(yè)知識,，具有較高的技術(shù)要求,，其技術(shù)創(chuàng)新及新產(chǎn)品開發(fā)需要持續(xù)的資金和人員投入，通過不斷實踐和驗證才能取得持續(xù)發(fā)展,。報告期內(nèi),，公司研發(fā)費用分別為2406.43萬元、3207.13萬元,、3771.89萬元和2103.06萬元,，占營業(yè)收入的比例分別為3.86%、3.87%,、3.99%和4.89%,，研發(fā)投入較高。在研發(fā)過程中,，一方面公司可能面臨自身研發(fā)方向出現(xiàn)偏差,、研發(fā)進度滯后、研發(fā)結(jié)果未達預(yù)期等風(fēng)險,，導(dǎo)致研發(fā)成本和時間投入增加甚至研發(fā)項目中止或失敗;另一方面如果公司研發(fā)未能取得預(yù)期技術(shù)成果并轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,，或者新產(chǎn)品由于生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)成本等因素?zé)o法有效實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,，或者新產(chǎn)品未能順利得到客戶和市場的認可,，可能使公司前期研發(fā)投入無法按照預(yù)期為公司帶來收入或增強競爭優(yōu)勢,，從而對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。

二,、實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險

本次發(fā)行前,，公司實際控制人李政宏、李秋梅夫婦合計間接持有公司72.00%的股份,，且分別擔(dān)任公司董事長和副董事長,，對公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營決策,、利潤分配等重大事項均具有重大影響,。本次發(fā)行后，李政宏,、李秋梅夫婦仍為公司實際控制人,，將繼續(xù)控制公司，股權(quán)相對集中,。公司已建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu),，并建立健全了各項規(guī)章制度，上市后還將持續(xù)受到相關(guān)政府部門或機構(gòu)的監(jiān)督和管理,。公司控股股東,、實際控制人與其他股東尤其是中小投資者可能存在一定的利益差異，公司實際控制人仍有可能通過所控制的股份表決權(quán)或擔(dān)任的職務(wù)對公司進行不當(dāng)控制,，進而對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成一定不利影響,，使公司面臨實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險。

三,、存貨減值增加的風(fēng)險

公司存貨主要為原材料,、庫存商品和發(fā)出商品等。2017年末,、2018年末,、2019年末和2020年6月末，公司存貨賬面價值分別為2.85億元,、2.76億元,、2.63億元、2.58億元,，占當(dāng)期末流動資產(chǎn)的比例分別為33.69%,、27.93%、23.89%和21.16%,，總體呈下降趨勢,。公司主要采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶訂單組織采購和生產(chǎn)計劃，公司制定了嚴格的存貨管理制度并得到有效執(zhí)行,。隨著公司客戶訂單的增加和生產(chǎn)規(guī)模的擴大,，公司原材料儲備、產(chǎn)成品生產(chǎn)將快速增加,，如果宏觀經(jīng)濟波動,、市場競爭加劇、個別客戶經(jīng)營出現(xiàn)困難等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下滑,、價格下降,，公司存貨存在減值的風(fēng)險。

四,、實際控制人所在地區(qū)向中國境內(nèi)投資或技術(shù)轉(zhuǎn)讓的法律,、法規(guī)發(fā)生變化的風(fēng)險

公司實際控制人均為中國臺灣籍自然人，中國臺灣地區(qū)主管部門制定的《臺灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關(guān)系條例》,、《在大陸地區(qū)從事投資或技術(shù)合作許可辦法》與《在大陸地區(qū)從事投資或技術(shù)合作審查原則》等規(guī)定對中國臺灣地區(qū)自然人,、法人到中國大陸地區(qū)投資的范圍進行了限制,，分為禁止類與一般類,，禁止類包括基于國際公約、國防,、國家安全需要,、重大基礎(chǔ)建設(shè)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要性考慮，禁止前往大陸投資之產(chǎn)品或經(jīng)營項目,。凡不屬于禁止類之產(chǎn)品或經(jīng)營項目,，歸屬為一般類。公司所處的行業(yè)屬于一般類項目,，不受上述法規(guī)關(guān)于投資范圍的限制,。盡管目前海峽兩岸的經(jīng)貿(mào)合作相對穩(wěn)定，但兩岸經(jīng)濟政治環(huán)境的變化具有一定的不確定性,，如果中國臺灣地區(qū)對大陸地區(qū)投資方面的規(guī)定發(fā)生變化,，對在大陸地區(qū)投資范圍采取較為嚴格的限制措施，將會對本公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響,。

五,、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險

閥門產(chǎn)品屬于基礎(chǔ)零部件，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括石油天然氣,、化工、水利水電,、冶金,、制藥、城鎮(zhèn)給排水等，與宏觀經(jīng)濟形勢有較大的關(guān)聯(lián)性,。如果宏觀經(jīng)濟向好,，下游行業(yè)發(fā)展良好，將帶動相應(yīng)領(lǐng)域?qū)﹂y門產(chǎn)品的需求;如果宏觀經(jīng)濟下行,，下游行業(yè)相應(yīng)的市場需求將會削弱,。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于城鎮(zhèn)給排水、水利和工業(yè)等下游領(lǐng)域,，近年來我國GDP穩(wěn)步增長,，城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升，良好的社會經(jīng)濟發(fā)展條件為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了重要支撐,。如果未來我國經(jīng)濟增速和城鎮(zhèn)化進程放緩或宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動,，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

文章來源： 資本邦