近年來(lái),，不少水泵上市公司通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，卻有這么一家水泵公司試圖IPO上市,。

11月19日,，浙江泰福泵業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“泰福泵業(yè)”）將創(chuàng)業(yè)板上會(huì)，接受上市委的審核,。

本次IPO,，泰福泵業(yè)擬募集資金3.9億元，用于年產(chǎn)120萬(wàn)臺(tái)水泵建設(shè)項(xiàng)目,、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

收入全部來(lái)自境外

據(jù)悉,，泰福泵業(yè)主要從事民用水泵的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括陸上泵,、小型潛水泵,、節(jié)能泵。

2017年-2019年以及2020年第一季度（下稱“報(bào)告期”）,，泰福泵業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為30140.26萬(wàn)元,、29409.59萬(wàn)元、38642.67萬(wàn)元和8035.11萬(wàn)元,，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4152.6萬(wàn)元,、4593.05萬(wàn)元、6618.81萬(wàn)元和1197.05萬(wàn)元，盈利水平整體呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

上會(huì)稿顯示,，泰福泵業(yè)產(chǎn)品以出口為主，內(nèi)銷中大部分亦銷給外貿(mào)公司等并最終銷往國(guó)外,。

報(bào)告期內(nèi),，公司產(chǎn)品直接銷往國(guó)外收入分別為27306.69萬(wàn)元、27979.33萬(wàn)元,、36448.59萬(wàn)元和7370.48萬(wàn)元,，通過(guò)國(guó)內(nèi)外貿(mào)公司等間接銷往國(guó)外收入分別為638.32萬(wàn)元、1151.81萬(wàn)元,、1942.65萬(wàn)元和637.47萬(wàn)元,，兩者合計(jì)占當(dāng)期銷售收入的比例分別為92.72%、99.05%,、99.35%和99.66%,，公司外銷收入占比接近100%。

此外,，泰福泵業(yè)99%以上的產(chǎn)品銷售是通過(guò)經(jīng)銷商模式,，公司高度依賴海外市場(chǎng)及經(jīng)銷模式。

正因如此,，公司可能面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。若未來(lái)公司主要銷售國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度減緩、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)等方式搶占市場(chǎng)份額,，將可能導(dǎo)致當(dāng)?shù)厮檬袌?chǎng)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)加劇,、市場(chǎng)需求驟減、增長(zhǎng)停滯的情形,，從而對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響,。

同時(shí)，泰福泵業(yè)還存在較高的客戶集中度和單一客戶收入占比較高的情形,。2017年-2019年,，該公司來(lái)自前五名客戶銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別51.97%、50.85%,、58.89%。其中,，孟加拉GAZI INTERNATIONAL為該公司長(zhǎng)期以來(lái)的第一大客戶,，該時(shí)期內(nèi)泰福泵業(yè)來(lái)自該客戶的營(yíng)收分別為1.12億元、1.01億元,、1.82億元,，占該公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為37%、34.41%、47.13%,。

水泵公司轉(zhuǎn)型忙

雖然公司的盈利水平整體呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，但整體來(lái)看，水泵行業(yè)的整體發(fā)展或許并不樂(lè)觀,。

上會(huì)稿中,，泰福泵業(yè)列舉了不少同行業(yè)可比公司，其中國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括大元泵業(yè),、東音股份,、新界泵業(yè)、凌霄泵業(yè),、君禾股份,、利歐股份等。

IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn),，不少同行公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如人意,，不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

其中,，東音股份成立于1998年,，主要從事井用潛水泵、小型潛水泵及陸上泵的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,，2018年?duì)I業(yè)收入為9.35億元。2016年才上市的東音股份,，2019年就被羅欣藥業(yè)借殼,，原有業(yè)務(wù)置出上市公司體外，公司轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥制造行業(yè),，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售。

而新界泵業(yè)成立于1997年,，并于2010年12月在深圳證券交易所上市,，主要從事各類水泵及控制設(shè)備以及空氣壓縮機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,，主要產(chǎn)品為農(nóng)用水泵,，新界泵業(yè)2019年水泵營(yíng)業(yè)收入為15.1億元。2020年,，新界泵業(yè)被天山鋁業(yè)借殼,，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更，自此與公司不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,。

在本次資產(chǎn)重組中,，新界泵業(yè)坦言，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨向技術(shù)密集型、高品牌溢價(jià)的制造模式轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力,。受此影響,，近年來(lái)，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增速放緩,，未來(lái)的盈利成長(zhǎng)性不容樂(lè)觀,。

此外，利歐股份成立于2001年,，并于2007年4月在深圳證券交易所上市,，該公司原來(lái)主要從事泵、園林機(jī)械,、清洗和植保機(jī)械的研發(fā),、制造和銷售，其中泵產(chǎn)品包含旋渦泵,、離心泵,、循環(huán)泵、自吸泵,、噴射泵等,。2014年，利歐股份開(kāi)始轉(zhuǎn)型數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù),，幾年內(nèi)并購(gòu)了十多家公司,。2019年，利歐股份的水泵產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為20.74億元,，僅占公司總收入的14.78%,。

由此可見(jiàn)，水泵公司的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,，未來(lái)的發(fā)展前景或許并不樂(lè)觀,。

來(lái)源：IPO日?qǐng)?bào) 吳鳴洲