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　　近日,，彭博社援引知情人士的消息稱，作為國企改革的一部分，中化集團(tuán)或?qū)⑴c中國化工集團(tuán)合并為一家集團(tuán)，但同時強(qiáng)調(diào)，此事正式宣布之前可能存在變數(shù),。

　　就雙方合并事宜，記者10月14日聯(lián)系中國化工集團(tuán)新聞發(fā)言人任侃,，他向記者否認(rèn)了合并傳聞,。記者向中化集團(tuán)求證合并傳聞,，公司媒體聯(lián)絡(luò)人表示具體事宜需要公司新聞發(fā)言人統(tǒng)一對外作答，截至發(fā)稿前,，記者未收到相關(guān)回復(fù),。

　　雖然中化集團(tuán)和中國化工的合并消息還僅僅停留在“傳聞”層面，但資本市場對這一傳聞顯然樂見其成,。受合并消息影響,，中化系概念股集體拉升，午后盤中中化國際(600500.SH)封上漲停,，揚(yáng)農(nóng)化工,、江山股份、英特集團(tuán)均現(xiàn)拉升,。中化化肥在香港一度升5%,。同時，中國化工集團(tuán)控股的多家上市公司股票,，也出現(xiàn)了不同幅度的上漲,。

　　業(yè)務(wù)重合度高

　　近年來，國企重組整合事件頻現(xiàn),。從中國南車和中國北車的合并,，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中國海運(yùn)的合并，到寶鋼和武鋼的合并重組,，國資委公開表示,，央企并購重組正在加速。國資委副秘書長彭華崗此前就公開表示,，仍有幾組央企重組整合案例還在醞釀中,，預(yù)計(jì)央企總數(shù)在年底前有望減至100家以內(nèi)。

　　隨著國企改革不斷提速,，中化集團(tuán)和中國化工相關(guān)主營業(yè)務(wù)存在高度重合,，也讓本次合并傳聞多了一份可信度。

　　據(jù)悉,，中化集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)涵蓋能源,、農(nóng)業(yè)、化工,、地產(chǎn),、金融五大領(lǐng)域，是中國四大國有石油公司之一,，也是最大的農(nóng)業(yè)投入品一體化經(jīng)營企業(yè),。而近年來一直著力于海外并購的中國化工，其發(fā)展的戰(zhàn)略定位是“老化工，新材料”,，聚焦化工新材料及特種化學(xué)品,、基礎(chǔ)化學(xué)品、石油加工,、農(nóng)用化學(xué)品,、輪胎橡膠和化工裝備6個業(yè)務(wù)板塊。對此,，雙方在農(nóng)業(yè),、化工等業(yè)務(wù)上，有著較高的業(yè)務(wù)重合度,。

　　尤其是近年來中國化工著力通過對國際優(yōu)勢資源的整合,，來強(qiáng)化自身在化工、農(nóng)化領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢,。特別是中國化工正在推進(jìn)的對瑞士農(nóng)業(yè)化工和種子公司先正達(dá)的并購案件,，也以430億美元的收購價格刷新了中國企業(yè)海外并購的新高，受到多方關(guān)注,。

　　通過并購先正達(dá)和ADAMA,，中國化工將自己打造成一個具有全球競爭力的種子和農(nóng)化企業(yè)。并購?fù)瓿珊?，中國化工的農(nóng)藥業(yè)務(wù)將占據(jù)全球市場份額23%,，種子業(yè)務(wù)占據(jù)6%的市場份額。

　　對比中國化工,，中化集團(tuán)旗下的中國種子集團(tuán),、揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)、江山股份也同樣聚焦農(nóng)化板塊,，但從其整體發(fā)展來看,，這兩塊業(yè)務(wù)已經(jīng)全面落后于中國化工集團(tuán)的布局。如果雙方真能實(shí)現(xiàn)并購重組,，顯然也符合中央對國企改革整合資源,、提高效率的發(fā)展要求。

　　改革變數(shù)

　　雖然業(yè)務(wù)重合度高,，但中化集團(tuán)要與中國化工之間實(shí)現(xiàn)合并重組,，也依然有很多問題需要解決。

　　雖然通過并購,，中國化工的業(yè)務(wù)優(yōu)勢正在進(jìn)一步強(qiáng)化,，但頻頻出手的并購動作，也對集團(tuán)的財(cái)務(wù)造成極大的壓力,。2015年,，中國化工集團(tuán)的年收入為450億美元,，而其啟動對先正達(dá)的收購金額，就達(dá)到了430億美元,。激進(jìn)的收購策略,，讓中國化工的資產(chǎn)負(fù)債率處于高位，債券負(fù)擔(dān)較重,，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平，這在一定程度上削弱了中國化工長期償債能力,，同時也影響其繼續(xù)債務(wù)融資的空間,。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，20122014年及2015年一季末,，中國化工的資產(chǎn)負(fù)債率分別為84.88%,、84.63%、81.47%及80.96%,。

　　相較而言,，中化集團(tuán)的發(fā)展則更傾向于穩(wěn)扎穩(wěn)打。18年間,，中化集團(tuán)總資產(chǎn),、凈資產(chǎn)分別凈增7.9倍和21倍;營業(yè)收入達(dá)到5000億元，凈增5.1倍;利潤總額站上百億元臺階,，凈增12.4倍,，2015年以總營收806.35億美元位列500強(qiáng)第105位。

　　從這個層面來看,，雙方未來若真推進(jìn)合并事宜,，其在企業(yè)發(fā)展策略、財(cái)務(wù)狀況及管理風(fēng)格等方面,，還有很多東西需要磨合,。

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