近期國際油價明顯波動,，布倫特油價自2014年第四季度以來首次漲至每桶80美元以上,。本周歐佩克將召開半年度例會,，高盛等知名市場機構均預計其增產幅度可能低于預期,，油價或繼續(xù)反彈,。接下來更引人注目的連鎖反應可能是,，全球通脹預期有望再度升溫,，引發(fā)更多經濟體采取加息等緊縮措施,。

一般來說,，由于國民生活許多領域均需用到原油及相關產品,，油價持續(xù)上漲會使許多產業(yè)生產成本增加，最終導致物價上漲,。從當前形勢看,，油價并沒有下滑趨勢。

首先,，強勁需求預計會繼續(xù)拉動油價,，進而推動通脹預期。從各大機構預測看,，即使經濟增長進一步減速,，也僅會令全球GDP增長率下降到2.5%，仍能平衡石油市場,。國際能源署(IEA)此前表示,，預計今年全球石油需求會加速增長。IEA將2018年全球石油需求預估上調至每天9930萬桶,，高于2017年的9780萬桶,。

其次，全球石油供給不會大幅增加。盡管有消息稱,，歐佩克可能在例會上決定增產,，但最終實際增產幅度可能僅為每天45萬桶左右，遠低于市場預期的每天100萬桶,。從美國原油供給看,，雖然面對來自美國政府的壓力，但受基本面,、季節(jié)性因素和產能限制等因素影響,，美國石油供應不會大幅增加。

再次,，各種地緣風險因素沒有完全“退場”,，仍是可能影響油價的不確定因素。

自2018年以來,，全球主要經濟體通脹整體呈上升趨勢,。除嚴重通脹的阿根廷外，G20其他國家4月通脹均值接近3%,，高于2017年均值約0.2個百分點,。IMF最新預測報告指出，2018年全球通脹同比將達3.5%,。如果油價持續(xù)上漲,，可能帶來更多連鎖反應。特別是對于一些中小型新興市場而言,，如果美元走強,、油價上漲同時到來，它們可能會不得不采取更多貨幣緊縮措施,。

目前,，對發(fā)達經濟體和新興經濟體來說，通脹預期出現(xiàn)明顯分化,。發(fā)達經濟體量化寬松貨幣政策溢出效應令新興經濟體通脹反彈延續(xù)至2013年,，但隨著發(fā)達經濟體經濟率先復蘇，通脹于2015年觸底后逐步上行,。目前,，新興經濟體通脹水平卻相對低迷。換言之,，新興經濟體通脹預期已接近底部,。從主要新興經濟體來看，盡管巴西,、俄羅斯等國在經歷衰退后通脹出現(xiàn)高位回落,，但隨著歐亞其他新興經濟體分別于2016年,、2017年中開始出現(xiàn)通脹上行趨勢，通脹預期有望反彈,。另外,，伴隨美國通脹加速和加息預期，美元指數(shù)短期沖高會給部分新興經濟體帶來一定通脹壓力,。

對于多數(shù)新興經濟體而言,，油價上漲前期往往會導致其信貸擴張，進一步推動經濟增長,。此外,，油價上漲導致產油國過剩儲蓄增加和美元流動性增加，將進一步提振新興經濟體需求,，反過來繼續(xù)導致油價上漲,。在經濟周期中的衰退階段到來前，這些經濟體的增長將持續(xù)一段時間,。然而,，如油價增長過快，可能導致通脹增速過高,，甚至催發(fā)惡性通脹,，一些脆弱的新興經濟體將不得不迅速出臺“過猛”的貨幣緊縮措施，這對經濟將產生不少負面效應,。特別是貨幣政策收緊本身對通脹制約作用存在滯后性，加之不少新興經濟體面臨過剩產能可能加劇通脹壓力,，因此對于潛在風險不可小覷,。

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