隨著天然氣時(shí)代來臨,，各國(guó)共同發(fā)力天然氣產(chǎn)業(yè)，全球天然氣市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)：產(chǎn)業(yè)日漸發(fā)達(dá)、供應(yīng)量保持增長(zhǎng)，為流動(dòng)性奠定資源基礎(chǔ)；全球LNG貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快,，為天然氣貿(mào)易流動(dòng)性提供了硬件支撐；貿(mào)易模式的改變成為流動(dòng)性增強(qiáng)的催化劑,。

人口導(dǎo)向是未來天然氣貿(mào)易流向的重要特點(diǎn)之一,。從實(shí)體市場(chǎng)的角度來看,，一些觀察人士認(rèn)為上海會(huì)成為天然氣樞紐?；谥袊?guó)的市場(chǎng)潛力,、管道和LNG進(jìn)口，以及國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)等幾個(gè)因素,，很可能使上海成為該地區(qū)的主導(dǎo)市場(chǎng),，但當(dāng)局必須承諾進(jìn)一步放松管制和推行市場(chǎng)自由化。

隨著天然氣時(shí)代來臨,，各國(guó)共同發(fā)力天然氣產(chǎn)業(yè),，全球天然氣市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)。

首先表現(xiàn)在液化天然氣(LNG)產(chǎn)業(yè)日漸發(fā)達(dá),，供應(yīng)量保持增長(zhǎng),，為流動(dòng)性奠定資源基礎(chǔ)。2017年全球可供貿(mào)易的LNG供應(yīng)量達(dá)3.77億噸,，較2016年增長(zhǎng)3000萬(wàn)噸,。供應(yīng)能力增長(zhǎng)的同時(shí)，LNG貿(mào)易量也呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。據(jù)國(guó)際氣體工業(yè)聯(lián)盟(IGU)發(fā)布的《2017全球LNG報(bào)告》,，在連續(xù)3年的貿(mào)易量增長(zhǎng)之后，2016年全球LNG貿(mào)易量達(dá)到2.58億噸,，比2015年增長(zhǎng)5%,，是2012年以來漲幅最大的一年。2012年至2015年全球LNG貿(mào)易平均增長(zhǎng)率僅為0.5%,。2017年資源大國(guó)澳大利亞新建液化項(xiàng)目開始出口,，美國(guó)的天然氣出口領(lǐng)域和規(guī)模也正在進(jìn)一步擴(kuò)大，成為全球天然氣出口的重要一極,。

其次是全球LNG貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在加快,，為天然氣貿(mào)易流動(dòng)性提供了硬件支撐。對(duì)于未來天然氣在一次能源結(jié)構(gòu)中的地位,，不少機(jī)構(gòu)傾向于認(rèn)為天然氣在2025年前后將超過煤炭成為第二大能源,。鑒于全球天然氣資源分布不均衡以及各國(guó)需求強(qiáng)度不同，天然氣不可能全部通過管道運(yùn)輸來實(shí)現(xiàn)貿(mào)易,，更多的貿(mào)易需要漂洋過海,。或許這正是目前傳統(tǒng)的LNG進(jìn)口大國(guó)和新興國(guó)家斥巨資加大天然氣貿(mào)易設(shè)施建設(shè)的原因,。目前,，日本擬投資百億美元建設(shè)亞洲LNG基礎(chǔ)設(shè)施，中國(guó)出臺(tái)儲(chǔ)氣庫(kù)以及LNG接收站宏大的發(fā)展計(jì)劃。天然氣主體能源地位確定之后,，未來將有大量的液化天然氣進(jìn)口,，2017年進(jìn)口天然氣中LNG占比已經(jīng)超過了管道氣。今后加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是必然之舉,。此外印度,、越南、菲律賓等亞洲國(guó)家也紛紛出臺(tái)進(jìn)口天然氣規(guī)劃,。這些規(guī)劃一旦實(shí)施,，必然有相應(yīng)規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。就發(fā)展趨勢(shì)看,，LNG貿(mào)易較管道氣貿(mào)易有一定的優(yōu)勢(shì),，主要表現(xiàn)在交易靈活，可選擇的余地比較大,。就買方而言,，如果片面地將天然氣進(jìn)口寄托在管道氣貿(mào)易方面，買方的天然氣供應(yīng)容易受氣源國(guó)制約,，這方面有不少的例子,；就賣方而言，同樣有受制于人的風(fēng)險(xiǎn),。根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)測(cè)算,到2035年,全球LNG相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將超過5900億美元,。

再次是貿(mào)易模式的改變成為流動(dòng)性增強(qiáng)的催化劑。天然氣長(zhǎng)約價(jià)格的出現(xiàn)以及長(zhǎng)約貿(mào)易有其特定的歷史條件,。在天然氣資源相對(duì)緊缺,、流動(dòng)性不足的時(shí)代，長(zhǎng)約合同的簽署很大程度上歸因于賣方市場(chǎng),。由于氣田的投資巨大，生產(chǎn)商為確保投資回收需要有穩(wěn)定的買方,，于是照付不議的交易方式應(yīng)運(yùn)而生,。但是這種貿(mào)易方式目前正在表現(xiàn)出越來越多的弊端。作為天然氣買方,，在長(zhǎng)周期中有可能面臨氣價(jià)的波動(dòng),，若氣價(jià)因?yàn)橘I方市場(chǎng)的來臨而下降，照付不議會(huì)讓買方遭受損失,。有資料顯示,，在美國(guó)就出現(xiàn)過多起類似的買方違約案例?；趯?duì)未來天然氣買方市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的預(yù)期,，越來越多的天然氣買家傾向于簽署周期相對(duì)較短的合約，對(duì)現(xiàn)貨交易更加青睞。在此形勢(shì)下,，賣方必然要尋求更多的買家并給予優(yōu)惠的交易條件,。比如過去天然氣貿(mào)易中一般有條款約定買方不得轉(zhuǎn)手貿(mào)易，如今一些供應(yīng)商在此條款上已有較大程度的松動(dòng),。貿(mào)易模式的改變進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性,。2017年更短、更靈活的合約期限就幫助市場(chǎng)消化了新增的LNG產(chǎn)量,。

新的交易中心的出現(xiàn)促進(jìn)全球LNG流動(dòng)性增強(qiáng),。人口導(dǎo)向是未來天然氣貿(mào)易流向的重要特點(diǎn)之一。亞太是人口大區(qū),，也是天然氣進(jìn)口的主要地區(qū),。目前的數(shù)據(jù)顯示，LNG占主導(dǎo)地位的亞太市場(chǎng),，進(jìn)口量約占全球的70%,。長(zhǎng)此以往，一個(gè)或多個(gè)LNG貿(mào)易樞紐或?qū)⒃趤喬纬?。目前看來日本,、上海和新加坡都有成為樞紐的可能。對(duì)于哪個(gè)地區(qū)最有可能成功發(fā)展為L(zhǎng)NG樞紐,，大家的意見也不一致,。從金融交易的角度來看，許多人認(rèn)為新加坡一直是活躍的金融貿(mào)易中心,、歷史悠久的石油交易中心,，并具有可支持的監(jiān)管體系，盡管天然氣消費(fèi)和儲(chǔ)存很小,，卻具有優(yōu)勢(shì),。許多人認(rèn)為，日本缺乏實(shí)體上一體化的天然氣市場(chǎng),，這是其建立天然氣樞紐地位的長(zhǎng)期不利因素,。從實(shí)體市場(chǎng)的角度來看，一些觀察人士認(rèn)為上海會(huì)成為天然氣樞紐,?；谥袊?guó)的市場(chǎng)潛力、管道和LNG進(jìn)口,，以及國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)等幾個(gè)因素,，很可能使上海成為該地區(qū)的主導(dǎo)市場(chǎng)，但當(dāng)局必須承諾進(jìn)一步放松管制和推行市場(chǎng)自由化,。

無論是形成一個(gè)或幾個(gè)樞紐,，都將成為世界天然氣交易樞紐的重要組成部分,。目前全球較有影響的樞紐主要有美國(guó)的亨利中心(HenryHub)，其定價(jià)已經(jīng)成為北美的標(biāo)桿,；隨著美國(guó)天然氣出口力度加大,，HenryHub也將成為世界中心樞紐之一。將來的亞太樞紐形成之后,，將與北美,、英國(guó)NBP等樞紐相互支持，成為全球LNG交易的流動(dòng)性調(diào)劑余缺的重要載體,。改變天然氣定價(jià)格局,，天然氣將形成自己獨(dú)立的價(jià)格。

盡管LNG貿(mào)易商預(yù)計(jì),，未來超過70%的LNG市場(chǎng)仍由長(zhǎng)期石油指數(shù)合約主導(dǎo),，但定價(jià)的靈活性使市場(chǎng)可及時(shí)做出調(diào)整并消化新增產(chǎn)量。隨著美國(guó)LNG出口增加,，HenryHub定價(jià)成為國(guó)際市場(chǎng)新的標(biāo)桿,。日本交付LNG價(jià)格于去年年底上漲至8.1美元/百萬(wàn)英熱單位，而2016年12月的價(jià)格僅為7.1美元/百萬(wàn)英熱單位,，使美國(guó)LNG更具競(jìng)爭(zhēng)力,，因?yàn)槠鋬?nèi)陸48個(gè)州的LNG供應(yīng)量增加使HenryHub天然氣現(xiàn)貨價(jià)格從一年前的3.59美元/百萬(wàn)英熱單位下跌至去年12月的2.18美元/百萬(wàn)英熱單位。隨著時(shí)間推移,，所謂的HenryHubPlus出口模式,，已經(jīng)對(duì)拉美天然氣價(jià)格產(chǎn)生了巨大影響，對(duì)出口亞洲的天然氣價(jià)格也越來越具影響力,。隨著越來越多的美國(guó)液化裝置投產(chǎn),，HenryHub價(jià)格會(huì)如何演變?nèi)杂写^察。

但業(yè)內(nèi)官員指出,，亞洲市場(chǎng)面臨一些障礙,，包括地理位置、缺乏管線互連以及政府迄今為止并未能在本國(guó)市場(chǎng)上放松管制,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，只要這些不同的下游市場(chǎng)采取放松監(jiān)管的措施，便會(huì)成為一個(gè)流動(dòng)性市場(chǎng),。在美國(guó)和英國(guó)，全面的天然氣市場(chǎng)監(jiān)管曾經(jīng)持續(xù)了10年,，而在歐洲則持續(xù)了近20年?，F(xiàn)在這些市場(chǎng)都開始自由化，這主要得益于活躍,、發(fā)達(dá)并且相互關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)設(shè)施,，而這正是大多數(shù)亞太市場(chǎng)所缺乏的。

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