日前，證監(jiān)會召開發(fā)布會稱,，中國版原油期貨將于3月26日在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌交易,。

據(jù)悉,，中國版原油期貨的交割品種為中質(zhì)含硫原油,，基準(zhǔn)品質(zhì)為API度32.0,、硫含量1.5%,。與目前國際通行的WTI和Brent原油期貨采用的輕質(zhì)低硫原油標(biāo)的相比有所不同,。

作為全球目前最重要的交易基準(zhǔn),，Brent（布倫特）原油期貨價(jià)格已經(jīng)走過了30年,。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者于2月27日專訪了標(biāo)普全球普氏能源價(jià)格集團(tuán)高級總監(jiān)JontyRushforth，就布倫特原油基準(zhǔn)價(jià)格體系進(jìn)行對話,。

在美國頁巖油革命和歐佩克減產(chǎn)兩大因素的共同影響下,，全球能源行業(yè)正處于快速變化的過程中，而布倫特原油基準(zhǔn)價(jià)格面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，未來也很有可能擺在新生的中國原油期貨價(jià)格面前,。

最成功的基準(zhǔn)價(jià)格

30年來,，沒有任何一個(gè)大宗商品基準(zhǔn)價(jià)格能像布倫特價(jià)格一樣，長盛不衰,。不論主要交易原油的物理性質(zhì)和金融市場參數(shù)如何改變,，它始終保持有效和健康，并且為全球近1億桶交易量中60%左右的價(jià)格基準(zhǔn),，同時(shí)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了無數(shù)的預(yù)測,、模型和對沖策略。

作為原產(chǎn)自歐洲北海地區(qū)的原油品種,，布倫特原油價(jià)格最初指導(dǎo)著歐洲地區(qū)的原油交易,，由于其在海上開采、方便運(yùn)輸,，而被越來越多的國家接受,，成為了真正的全球基準(zhǔn)價(jià)格。

“這幾年基準(zhǔn)價(jià)格可能已經(jīng)發(fā)生變化,，新的評級開始出現(xiàn),，價(jià)格調(diào)整機(jī)制也出現(xiàn)了很大的變化，但布倫特所代表的北海輕質(zhì)低硫原油的價(jià)值,，從未變化,。”JontyRushforth說,，“這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的選擇是基準(zhǔn)價(jià)格成功的主要原因之一,。”

基準(zhǔn)價(jià)格的地位來之不易,，同樣也很難維持,。布倫特盛行的30年來，也出現(xiàn)過其他的原油基準(zhǔn)價(jià)格,，但最終消失了,。其中，亞太地區(qū)的TapisAPPI曾為亞太地區(qū)高達(dá)200萬桶原油/日的交易提供價(jià)格,，但最后還是被放棄了,。

“這一基準(zhǔn)是由對交易感興趣的各方提交的平均私人報(bào)價(jià)創(chuàng)造的，不可能滿足現(xiàn)代世界日益增長的透明度需求,，最終大部分交易的定價(jià)都轉(zhuǎn)向了布倫特,。”JontyRushforth表示,。

而在美國的另一基準(zhǔn)價(jià)格——WTI,，長期以來被認(rèn)為是布倫特的天然競爭對手,，兩個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格之間的價(jià)差關(guān)系也是世界上最受關(guān)注且交易量最大的工具之一。

2010年,，布倫特/WTI價(jià)差曾高達(dá)25美元,，鼓吹WTI崩潰的報(bào)道至今仍能看到，但隨著WTI不斷調(diào)整自身的價(jià)格設(shè)計(jì),，反映了美國原油交割中心——俄克拉荷馬州庫欣的價(jià)值,，并隨著近年來頁巖油革命帶來的美國原油出海便利，擴(kuò)散至海外,。

中國影響越來越大

對于布倫特基準(zhǔn)價(jià)格來說,，來自遠(yuǎn)東地區(qū)中國和韓國的影響也越來越大。隨著中國放開地?zé)挭?dú)立進(jìn)行原油進(jìn)口,，來自中國的訂單迅速增長,，成為北海地區(qū)最大兩個(gè)油田的最大客戶。

據(jù)標(biāo)普全球普氏估計(jì),，中國的地?zé)捈s占中國總煉油產(chǎn)能的25%,，約為1600萬桶。這些煉油廠在2017年總共進(jìn)口了9300萬噸原油,，約占2017年中國總進(jìn)口量4.2億噸的22%,。

這也使得中國超過韓國，成為歐洲北海油田的第一大客戶,。這一變化也與日漸低廉的航運(yùn)價(jià)格相關(guān),。

在2016年和2017年，VLCC（超大型油輪）船隊(duì)的新交付量迅速增加,，目前的全球船隊(duì)數(shù)量為716艘,，僅在過去兩年就有97艘船下水。這種增長導(dǎo)致了競爭急劇增加,，并導(dǎo)致整體運(yùn)價(jià)的大幅下降,，使得將石油從一個(gè)地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地區(qū)變得越來越經(jīng)濟(jì)。

“這使得從西方到東方的套利交易非常有利可圖,，刺激了大量的北海原油東渡至中國?！盝ontyRushforth告訴記者,。

一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，中國的定價(jià)體系進(jìn)入到全球交易市場后,，一定會和目前主流的價(jià)格體系形成競爭,。“形成一個(gè)可行的價(jià)格體系,，不僅有利于保證我國的能源安全,，更能夠豐富全球原油期貨交易的多樣性”,，他說。

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