12月以來，A股市場上LNG行情持續(xù)看漲,。券商研究機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為,，在規(guī)范各地LNG價格行為及供暖季未完工地區(qū)可以沿用燃煤取暖方式的情況下，LNG價格有望出現(xiàn)回落,，但疊加供給端減少和需求端堅挺的雙重因素下,，LNG價格仍將保持高位。建議關(guān)注本輪LNG價格上漲帶來的投資機(jī)會,。

供需緊張持續(xù)

隨著LNG氣源受限疊加下游需求增加,，近期LNG價格不斷上漲，這對A股LNG概念帶來提振,。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，12月起LNG指數(shù)區(qū)間上行態(tài)勢明顯,，上周更呈現(xiàn)加速攀升態(tài)勢。上周五兩市股指沖高回落,，LNG概念指數(shù)逆市受捧,，全天錄得2.11%漲幅，在全部概念板塊中表現(xiàn)突出,。成分股中,，新疆浩源、南京公用漲幅均在4%之上,，博邁科,、中天能源聯(lián)袂放量漲停。

從目前狀況來看,，雖然中海油已經(jīng)啟動“南氣北運(yùn)”并且與中石油合作“串氣保供”,，但是華北地區(qū)仍處于供氣緊張狀態(tài)，并且缺氣已經(jīng)擴(kuò)大至華中和南部區(qū)域,，合肥管道氣缺口達(dá)到20%,，湖南全省天然氣供應(yīng)缺口接近20%，貴陽管道氣供應(yīng)缺口超過15%,。隨著用氣高峰的到來,，今年冬季的天然氣供應(yīng)缺口仍有可能繼續(xù)擴(kuò)大。

上海石油天然氣交易中心數(shù)據(jù)顯示,，12月15日中國LNG出廠價格全國指數(shù)為6941元/噸,，10日內(nèi)再度上漲405元/噸，從9月15日以來三個月內(nèi)漲幅超過128%,，創(chuàng)下今年以來LNG出廠價格全國指數(shù)新高,。

方正證券認(rèn)為，今年我國天然氣供應(yīng)緊張主要有以下原因：一是今年由于煤改氣工程等原因所帶動的燃?xì)庑枨笤鲩L超預(yù)期,；二是國內(nèi)儲氣能力嚴(yán)重不足,；三是中亞進(jìn)口管道氣比計劃減少4200萬方/天。

估值亟待修復(fù)

根據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù),，2017年11月中國天然氣消費(fèi)量達(dá)到232億立方米,，創(chuàng)下今年天然氣消費(fèi)量的新高，同比增長約20%,，主要是受到煤改氣,、冬季供暖的影響。而2017年110月,，中國天然氣消費(fèi)量每個月都是同比增長,，這也顯現(xiàn)出中國對天然氣這種清潔替代能源的需求日益增長，中國已經(jīng)成為繼美國、俄羅斯之后的第三大天然氣消費(fèi)國,。

與此同時,，我國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量有限，2016年對外依存度達(dá)到36%,。根據(jù)Clipperdata跟蹤的中國LNG進(jìn)口量數(shù)據(jù),，2017年中國LNG進(jìn)口量同比大增月50%，遠(yuǎn)超國內(nèi)天然氣消費(fèi)量增速20%,。

根據(jù)美國能源信息署（EIA）發(fā)布的2017年能源展望,，EIA預(yù)測截至2040年,，中國天然氣消費(fèi)量將擴(kuò)大3倍至600億立方英尺/日（約為6000億立方米/年）,，其中頁巖氣將成為最大的消費(fèi)增量，管道氣和LNG仍將維持在1/3左右,。

海通證券認(rèn)為,，煤改氣下迎來冬季采暖，天然氣需求大幅增長,，在我國管道設(shè)施還不完善的情況下,，一些地區(qū)需要通過LNG點供方式供氣以及使用LNG參與調(diào)峰，使得市場對LNG需求大幅增加,。

此外,，近期歐洲天然氣供應(yīng)系統(tǒng)事故拖累我國天然氣供應(yīng)。Forties管道系統(tǒng)關(guān)閉影響12億立方英尺天然氣產(chǎn)量,，占英國10%的需求,，另在奧地利BAUMGARTEN的輸配站爆炸又影響俄羅斯到意大利的供氣，占該國30%的需求,，歐洲天然氣緊缺已經(jīng)對我國進(jìn)口中亞氣產(chǎn)生影響,。

中信證券認(rèn)為，近兩周能源市場動蕩,，事故均出現(xiàn)在運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò),，歐洲氣荒或傳導(dǎo)至國內(nèi)，導(dǎo)致進(jìn)口LNG成本上漲,，LNG價格將水漲船高,。

方正證券認(rèn)為，供暖季的用氣缺口可能持續(xù)到20182019年的冬季,，建議中長期關(guān)注上游資源標(biāo)的,。之前市場應(yīng)為擔(dān)憂順價問題，燃?xì)獍鍓K估值不斷下移,，但進(jìn)入12月以后,，各地的順價文件都會逐漸落地，市場預(yù)期改善,，行業(yè)估值修復(fù),。

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