制造方式升級來源于生產(chǎn)方式的改變,，科技進(jìn)步帶來自動化技術(shù)的普及并逐步完善,，基于工作效率的考慮,，還有勞動力人口不斷萎縮的客觀壓力,，機(jī)器替代人的趨勢愈發(fā)明顯,，這也帶來了制造方式的升級,。自動化改造的需求日益增長,，除了機(jī)器人本體提供商直接服務(wù)于需要自動化改造的企業(yè),，自動化產(chǎn)線中的各個環(huán)節(jié)都有升級的需求。例如在搬運(yùn)領(lǐng)域,，傳統(tǒng)的人力叉車將逐步升級為智能物流系統(tǒng),，從而讓整個產(chǎn)線自動化實(shí)現(xiàn)閉環(huán)。

下游技術(shù)升級直接給中游設(shè)備帶來了迭代升級的機(jī)會,，代表性行業(yè)有面板行業(yè),、鋰電行業(yè)和光伏行業(yè)。面板技術(shù)由LCD逐步向OLED進(jìn)行轉(zhuǎn)變,，相應(yīng)的工藝變化直接帶來設(shè)備的更新,。鋰電池技術(shù)從磷酸鐵鋰向三元轉(zhuǎn)變時(shí)，也重塑了鋰電行業(yè)的格局,。光伏行業(yè)是技術(shù)迭代最為迅速的行業(yè),，從黑硅到PERC，再到現(xiàn)在的HJT，每次技術(shù)變革都給光伏設(shè)備企業(yè)帶來新的增量空間,。技術(shù)升級使下游產(chǎn)品變得更有效率,、更符合未來的發(fā)展趨勢，自然也帶來更高效的制造生產(chǎn)方式,。

供應(yīng)鏈升級大部分來源于進(jìn)口替代,，借助國內(nèi)廣闊的市場空間，國內(nèi)的供應(yīng)商更加貼近于目標(biāo)客戶,，產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)步提升,，最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，這類企業(yè)的下游行業(yè)可能是成熟的周期性行業(yè),，但在進(jìn)口替代的過程中,，這類設(shè)備制造企業(yè)本身具備極強(qiáng)的成長能力。

行業(yè)評級及投資策略：國內(nèi)制造業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級時(shí)期,，制造業(yè)升級將給行業(yè)帶來廣闊市場空間,，維持行業(yè)“推薦”評級。

重點(diǎn)關(guān)注三方面的投資機(jī)會：1.搬運(yùn)方式自動化升級帶來智能物流的興起及普及;2.下游的技術(shù)迭代給鋰電設(shè)備和光伏設(shè)備帶來增量空間;3.供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化帶來挖掘機(jī)油缸和泵閥廣闊的替代空間,。

重點(diǎn)推薦個股重點(diǎn)推薦杭叉集團(tuán)(603298)、先導(dǎo)智能(300450),、捷佳偉創(chuàng)(300724),、邁為股份(300751)、恒立液壓(601100),。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)投資增速不及預(yù)期;國內(nèi)制造業(yè)升級進(jìn)程對需求增長的不確定性影響;重點(diǎn)推薦公司未來業(yè)績不確定性影響,。

來源：國海證券