“海爾兄弟”在長達7個多月私有化的醞釀之后,，終于又要重逢,。7月31日，海爾智家披露將會通過介紹的方式在香港聯(lián)交所主板上市并掛牌交易,。同時,，海爾智家還將通過換股加現(xiàn)金協(xié)議安排的方式私有化海爾電器，預計私有化方案的理論總價值最高達到440億元,。在此次交易完成之后,，海爾電器將會退市成為海爾智家的全資子公司，而海爾智家將會在港股登陸,。這一次,，將家電平臺合一的海爾智家，在白電江湖里又增添了競爭的砝碼,。

配圖來自Canva

屢次傳出私有化消息的之后,，海爾智家終于定下私有化海爾電器的方案。

海爾智家公開的交易方案顯示,，參與交易的海爾電器股東可以獲得海爾智家新發(fā)行的H股股份作為對價,，換股比例為1:1.6，同時還有海爾電器將會以1.95港元/股的價格向海爾電器股東支付現(xiàn)金,。

海爾智家此次的H股價值預估范圍在16.45元/股-16.90元/股（約等于18.23港元/股-18.27港元/股）,，最終的美股計劃股份價值約在31.51港元。和海爾電器在7月29日的收盤價26.85港元相比,，溢價約達17.35%,，和私有化公告發(fā)布前30個交易日海爾電器的平均市收價24.55港元相比，溢價約達28.43%。

目前,，海爾智家及其一致行動人直接或間接持有海爾電器已經(jīng)發(fā)行股份的58.41%,。當中，海爾智家以及全資子公司持有45.68%的股份,，除了海爾智家直接持有的股份之外,，海爾電器其他的股份在私有化協(xié)議生效后會被注銷。

同時,，海爾電器將會從香港聯(lián)交所退市,，成為海爾智家的全資子公司,。而海爾電器股東將會成為海爾智家的H股股東,，海爾智家也能通過此方式在港交所實現(xiàn)上市。也就是說海爾智家將會搭建“A股+H股+D股”的全球化資本市場平臺,，海爾的家電業(yè)務也將能夠達到整體上市,。

海爾智家的這一舉動被市場認為是重估市值和利潤的時刻，市場反應熱烈,。

在海爾智家和海爾電器雙雙公布私有化消息之后,，二者的股價在8月3日、4日,、5日連續(xù)三個交易日實現(xiàn)上漲,，海爾智家的漲幅分別達到10%、4.65%,、5.60%,。同時花旗、富瑞等機構(gòu)也發(fā)文表示,，這次私有化交易將會給海爾智家?guī)黹L遠的協(xié)同效應,。而海爾智家私有化海爾電器背后，是激烈的白電江湖背后海爾智家長久以來的焦慮,。

二合一背后的焦慮

盡管海爾和美的,、格力被成為中國白電的三大巨頭，但海爾在家電領(lǐng)域并沒有能夠?qū)崿F(xiàn)海爾智家與海爾電器各自精彩的愿望,。

海爾智家和海爾電器二者的市值與美的,、格力相比有一定的差距，海爾智家和海爾電器的總市值分別為1439.61億元人民幣,、842億港元,，而美的總市值為5013.36億元人民幣，格力電器的總市值為3419.94億元人民幣,。

與此同時,，盡管海爾智家和海爾電器的營收可觀，但是二者的凈利潤總和卻也不及競爭對手,。

海爾智家在2020年第一季度中,，實現(xiàn)營收為431.41億元,，同比減少11.09%；凈利潤為10.7億元,，同比減少50.16%,。而海爾電器在今年第一季度中實現(xiàn)營收為145.66億元，同比減少22.4%,；凈利潤為5.08億元,，同比減少47.3%。

美的發(fā)布的財報信息則顯示,，在今年第一季度中,，美的實現(xiàn)營收為580.13億元，同比減少22.86%,；凈利潤為48.11億元,，同比減少21.51%。

近些年來,，海爾智家和海爾電器一直兵分兩路的狀態(tài),，也飽受詬病。海爾沒有能夠?qū)崿F(xiàn)1+1>2,，反而因為兩家平臺在主營業(yè)務如冰箱,、熱水器、洗衣機等家電業(yè)務上,，出現(xiàn)物流以及渠道服務等大量重合交叉的局面,，造成不少內(nèi)耗。海爾電器在2019上半年里,，其采購金額在營業(yè)成本里占比達78.7%,。

雖然海爾智家的戰(zhàn)略布局在市場上獲得了不少認可，但是一直處于增收不增利的海爾智家,，也難穩(wěn)住資本市場的熱情,。所以海爾智家與海爾電器二合一的背后，是海爾急需要突破桎梏的重要一擊,。

1+1>2,？

海爾智家和海爾家電的二合一，意味著將會使海爾的實力得到統(tǒng)一,，無論是在運營效率還是業(yè)績上都能得到可觀的提升,。

合二為一的海爾智家將會能夠?qū)崿F(xiàn)人力、物力的整合,。產(chǎn)品矩陣的整合,，將會有效提高研發(fā)、生產(chǎn)、管理的效率,，減少在銷售等環(huán)節(jié)的內(nèi)耗,。如此之前被資本市場所詬病的高成本問題，將能夠得到有效的解決,。

海爾智家實現(xiàn)數(shù)據(jù)與技術(shù)的協(xié)同,，在家電領(lǐng)域能夠為用戶提供統(tǒng)一的平臺和入口，使海爾家電在智能化戰(zhàn)略上一致,。

在完成私有化之后,，海爾智家的盈利規(guī)模將會得到進一步提升。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)來看,，私有化交易之后,，海爾智家的凈利潤將會得到近47%的增長為121.18億元，凈利率提升至6.04%,。

在此次的私有化方案中,，海爾還表示,，私有化將會“提升公司對股東的回報能力和回報水平”,。海爾智家在7月31日宣布，在2021年-2023年度以現(xiàn)金方式分配的利潤,，將分別不會低于其當年實現(xiàn)凈利潤的33%,、36%、40%,。

由此可以看出海爾智家對于海爾電器的私有化,，是對海爾智家一次巨大的助力，對于其今后在白電江湖里想要從智能化方面突破,，有著重要意義,。

向智能化狂奔

在海爾智家從“青島海爾”到“海爾智家”的改變中，可以窺見目前的家電行業(yè)正在往智能化的方向靠近,。海爾智家面對潛力無限的智能家居與逐漸沒落的傳統(tǒng)家居,，選擇智能化成為理所當然的選擇。

海爾智家在2018年智慧家電銷量增長達到79.8%,、智慧家庭用戶數(shù)量增長15.6%,，全屋成套解決方案增長128%，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)收入為28億元,，增長1622%,。

海爾智家的“5+7+N”智慧家庭場景解決方案在全球范圍內(nèi)進行了轉(zhuǎn)型升級與落地。海爾智家2019年年度財報顯示,，海爾智家的智能家電激活量增63%,，智家APP月活躍用戶增量為350%，場景月活增量為142%；物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)收入為48億元,，同比增長68%,。

7月29日中國互聯(lián)網(wǎng)周刊發(fā)布的“2020年上半年度APP分類排行”中，海爾智家在同類APP中排名達到第一,。

可以說,，在白電江湖里往智能化狂奔的海爾智家，把智能化作為從強勁對手中突圍的一把利劍,。而在私有化之后,，海爾智家承壓的業(yè)績將會在一定程度上得到緩解，同時進一步實現(xiàn)降本增效,。曾經(jīng)憑著張瑞敏砸冰箱,，砸出一片天地的海爾，在物聯(lián)網(wǎng)時代會異軍突起還是泯然眾人,，目前正面臨著關(guān)鍵的抉擇,。

文章來源： 劉曠