“海爾兄弟”在長(zhǎng)達(dá)7個(gè)多月私有化的醞釀之后,，終于又要重逢。7月31日,，海爾智家披露將會(huì)通過(guò)介紹的方式在香港聯(lián)交所主板上市并掛牌交易,。同時(shí)，海爾智家還將通過(guò)換股加現(xiàn)金協(xié)議安排的方式私有化海爾電器,，預(yù)計(jì)私有化方案的理論總價(jià)值最高達(dá)到440億元,。在此次交易完成之后，海爾電器將會(huì)退市成為海爾智家的全資子公司,，而海爾智家將會(huì)在港股登陸,。這一次，將家電平臺(tái)合一的海爾智家,，在白電江湖里又增添了競(jìng)爭(zhēng)的砝碼,。

配圖來(lái)自Canva

屢次傳出私有化消息的之后，海爾智家終于定下私有化海爾電器的方案。

海爾智家公開(kāi)的交易方案顯示,，參與交易的海爾電器股東可以獲得海爾智家新發(fā)行的H股股份作為對(duì)價(jià),，換股比例為1:1.6，同時(shí)還有海爾電器將會(huì)以1.95港元/股的價(jià)格向海爾電器股東支付現(xiàn)金,。

海爾智家此次的H股價(jià)值預(yù)估范圍在16.45元/股-16.90元/股（約等于18.23港元/股-18.27港元/股）,，最終的美股計(jì)劃股份價(jià)值約在31.51港元。和海爾電器在7月29日的收盤價(jià)26.85港元相比,，溢價(jià)約達(dá)17.35%,，和私有化公告發(fā)布前30個(gè)交易日海爾電器的平均市收價(jià)24.55港元相比，溢價(jià)約達(dá)28.43%,。

目前,，海爾智家及其一致行動(dòng)人直接或間接持有海爾電器已經(jīng)發(fā)行股份的58.41%。當(dāng)中,，海爾智家以及全資子公司持有45.68%的股份,，除了海爾智家直接持有的股份之外，海爾電器其他的股份在私有化協(xié)議生效后會(huì)被注銷,。

同時(shí),，海爾電器將會(huì)從香港聯(lián)交所退市，成為海爾智家的全資子公司,。而海爾電器股東將會(huì)成為海爾智家的H股股東,，海爾智家也能通過(guò)此方式在港交所實(shí)現(xiàn)上市。也就是說(shuō)海爾智家將會(huì)搭建“A股+H股+D股”的全球化資本市場(chǎng)平臺(tái),，海爾的家電業(yè)務(wù)也將能夠達(dá)到整體上市,。

海爾智家的這一舉動(dòng)被市場(chǎng)認(rèn)為是重估市值和利潤(rùn)的時(shí)刻，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈,。

在海爾智家和海爾電器雙雙公布私有化消息之后,，二者的股價(jià)在8月3日、4日,、5日連續(xù)三個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)上漲,，海爾智家的漲幅分別達(dá)到10%、4.65%,、5.60%,。同時(shí)花旗、富瑞等機(jī)構(gòu)也發(fā)文表示,，這次私有化交易將會(huì)給海爾智家?guī)?lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的協(xié)同效應(yīng)。而海爾智家私有化海爾電器背后,，是激烈的白電江湖背后海爾智家長(zhǎng)久以來(lái)的焦慮,。

二合一背后的焦慮

盡管海爾和美的、格力被成為中國(guó)白電的三大巨頭，但海爾在家電領(lǐng)域并沒(méi)有能夠?qū)崿F(xiàn)海爾智家與海爾電器各自精彩的愿望,。

海爾智家和海爾電器二者的市值與美的,、格力相比有一定的差距，海爾智家和海爾電器的總市值分別為1439.61億元人民幣,、842億港元,，而美的總市值為5013.36億元人民幣，格力電器的總市值為3419.94億元人民幣,。

與此同時(shí),，盡管海爾智家和海爾電器的營(yíng)收可觀，但是二者的凈利潤(rùn)總和卻也不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。

海爾智家在2020年第一季度中,，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為431.41億元，同比減少11.09%,；凈利潤(rùn)為10.7億元,，同比減少50.16%。而海爾電器在今年第一季度中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為145.66億元,，同比減少22.4%,；凈利潤(rùn)為5.08億元，同比減少47.3%,。

美的發(fā)布的財(cái)報(bào)信息則顯示,，在今年第一季度中，美的實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為580.13億元,，同比減少22.86%,；凈利潤(rùn)為48.11億元，同比減少21.51%,。

近些年來(lái),，海爾智家和海爾電器一直兵分兩路的狀態(tài)，也飽受詬病,。海爾沒(méi)有能夠?qū)崿F(xiàn)1+1>2,，反而因?yàn)閮杉移脚_(tái)在主營(yíng)業(yè)務(wù)如冰箱、熱水器,、洗衣機(jī)等家電業(yè)務(wù)上,，出現(xiàn)物流以及渠道服務(wù)等大量重合交叉的局面，造成不少內(nèi)耗,。海爾電器在2019上半年里,，其采購(gòu)金額在營(yíng)業(yè)成本里占比達(dá)78.7%。

雖然海爾智家的戰(zhàn)略布局在市場(chǎng)上獲得了不少認(rèn)可,，但是一直處于增收不增利的海爾智家,，也難穩(wěn)住資本市場(chǎng)的熱情。所以海爾智家與海爾電器二合一的背后，是海爾急需要突破桎梏的重要一擊,。

1+1>2,？

海爾智家和海爾家電的二合一，意味著將會(huì)使海爾的實(shí)力得到統(tǒng)一,，無(wú)論是在運(yùn)營(yíng)效率還是業(yè)績(jī)上都能得到可觀的提升,。

合二為一的海爾智家將會(huì)能夠?qū)崿F(xiàn)人力、物力的整合,。產(chǎn)品矩陣的整合,，將會(huì)有效提高研發(fā)、生產(chǎn),、管理的效率,，減少在銷售等環(huán)節(jié)的內(nèi)耗。如此之前被資本市場(chǎng)所詬病的高成本問(wèn)題,，將能夠得到有效的解決,。

海爾智家實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)與技術(shù)的協(xié)同，在家電領(lǐng)域能夠?yàn)橛脩籼峁┙y(tǒng)一的平臺(tái)和入口,，使海爾家電在智能化戰(zhàn)略上一致,。

在完成私有化之后，海爾智家的盈利規(guī)模將會(huì)得到進(jìn)一步提升,。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)來(lái)看,，私有化交易之后，海爾智家的凈利潤(rùn)將會(huì)得到近47%的增長(zhǎng)為121.18億元,，凈利率提升至6.04%,。

在此次的私有化方案中，海爾還表示,，私有化將會(huì)“提升公司對(duì)股東的回報(bào)能力和回報(bào)水平”,。海爾智家在7月31日宣布，在2021年-2023年度以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn),，將分別不會(huì)低于其當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的33%,、36%、40%,。

由此可以看出海爾智家對(duì)于海爾電器的私有化,，是對(duì)海爾智家一次巨大的助力，對(duì)于其今后在白電江湖里想要從智能化方面突破,，有著重要意義,。

向智能化狂奔

在海爾智家從“青島海爾”到“海爾智家”的改變中，可以窺見(jiàn)目前的家電行業(yè)正在往智能化的方向靠近,。海爾智家面對(duì)潛力無(wú)限的智能家居與逐漸沒(méi)落的傳統(tǒng)家居,，選擇智能化成為理所當(dāng)然的選擇,。

海爾智家在2018年智慧家電銷量增長(zhǎng)達(dá)到79.8%、智慧家庭用戶數(shù)量增長(zhǎng)15.6%,，全屋成套解決方案增長(zhǎng)128%，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)收入為28億元,，增長(zhǎng)1622%,。

海爾智家的“5+7+N”智慧家庭場(chǎng)景解決方案在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了轉(zhuǎn)型升級(jí)與落地。海爾智家2019年年度財(cái)報(bào)顯示,，海爾智家的智能家電激活量增63%,，智家APP月活躍用戶增量為350%，場(chǎng)景月活增量為142%,；物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)收入為48億元,，同比增長(zhǎng)68%。

7月29日中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)周刊發(fā)布的“2020年上半年度APP分類排行”中,，海爾智家在同類APP中排名達(dá)到第一,。

可以說(shuō)，在白電江湖里往智能化狂奔的海爾智家,，把智能化作為從強(qiáng)勁對(duì)手中突圍的一把利劍,。而在私有化之后，海爾智家承壓的業(yè)績(jī)將會(huì)在一定程度上得到緩解,，同時(shí)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效,。曾經(jīng)憑著張瑞敏砸冰箱，砸出一片天地的海爾,，在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代會(huì)異軍突起還是泯然眾人,，目前正面臨著關(guān)鍵的抉擇。

文章來(lái)源： 劉曠