全球最大超白光伏原片玻璃制造商信義光能控股有限公司（“信義光能”或“集團(tuán)”,；股份編號(hào)：968）于2018年7月30日宣布其截至2018年6月30日止6個(gè)月（“2018年上半年”或“回顧期內(nèi)”） 的中期業(yè)績(jī),。發(fā)改委,、財(cái)政部,、能源局于5月31日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》（“531新政”）為光伏行業(yè)帶來(lái)新的不確定性,。在行業(yè)經(jīng)歷陣痛的艱難時(shí)期,，信義光能憑籍在技術(shù)、產(chǎn)品,、規(guī)模,、成本控制及戰(zhàn)略布局上的顯著優(yōu)勢(shì)，核心主營(yíng)業(yè)務(wù)于回顧期內(nèi)取得良好表現(xiàn),。2018年上半年,，太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)收益按年增長(zhǎng)27.0%至31.07億港元,，太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)收益則按年增長(zhǎng)28.8%至9.46億元，分別占總收益的74.4%及22.6%,?；仡櫰趦?nèi)，集團(tuán)整體毛利率及凈利率按年分別增加8.7個(gè)百分點(diǎn)及5.5個(gè)百分點(diǎn)至42.6%及29.1%,，擬派中期股息8港仙,，派息比率高達(dá)48.9%。?

???海外市場(chǎng)發(fā)力,，驅(qū)動(dòng)太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)利潤(rùn)率上升?

受“531新政”影響,，中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展備受考驗(yàn)，光伏產(chǎn)品價(jià)格全線(xiàn)走弱令國(guó)內(nèi)中上游企業(yè)即期盈利受到較大影響,。信義光能早于2016年就實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同業(yè)于馬來(lái)西亞投產(chǎn)第一條超白光伏玻璃原片生產(chǎn)線(xiàn),，日熔量900噸,。邁出具前瞻性的“全球化”布局第一步，增強(qiáng)集團(tuán)抵御地區(qū)性政策變化及全球貿(mào)易壁壘帶來(lái)的不利影響的能力,。?

2017年上半年為馬來(lái)西亞產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能爬坡期,，回顧期內(nèi)馬來(lái)西亞的生產(chǎn)效益已顯著提升，產(chǎn)品更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。由于馬來(lái)西亞產(chǎn)品銷(xiāo)往歐洲及東南亞大部分地區(qū)無(wú)傾銷(xiāo)稅,，故馬來(lái)西亞產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)更有利于集團(tuán)把握全球光伏市場(chǎng)的機(jī)遇?；仡櫰趦?nèi),，集團(tuán)海外市場(chǎng)超額完成銷(xiāo)售目標(biāo)，按年大增144.4%至8.72億港元,，占總收益比例超過(guò)28%,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦錄得穩(wěn)定增長(zhǎng)，收益同比增長(zhǎng)6.9%至約22.35億元,。海外產(chǎn)品存在溢價(jià),，受惠海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)、產(chǎn)品組合的持續(xù)優(yōu)化,，以及匯率的利好影響,，集團(tuán)太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)分部毛利于回顧期內(nèi)大幅增長(zhǎng)48.4%至10.37億港元，毛利率達(dá)33.4%,，較去年同期的28.6%增加4.8個(gè)百分點(diǎn),。?

告別蠻長(zhǎng)時(shí)代的光伏行業(yè)，更適合龍頭企業(yè)的茁壯成長(zhǎng)?

“531新政”控規(guī)模,、降補(bǔ)貼,，令中國(guó)光伏告別高歌猛進(jìn)的粗放式發(fā)展模式,，微利時(shí)代倒逼技術(shù)突破，加速平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程,，推動(dòng)中國(guó)由光伏制造大國(guó)向光伏制造強(qiáng)國(guó)邁進(jìn),。根據(jù)SolarPower Europe的資料，2017年全球光伏安裝量為99.1吉瓦,，按年增加29%,。中國(guó)繼續(xù)主導(dǎo)全球光伏市場(chǎng)需求，占2017年新增總?cè)萘砍^(guò)一半,。?

雖然“531新政”短期會(huì)對(duì)中國(guó)光伏電站裝機(jī)量需求乃至全球市場(chǎng)造成影響,，但由于新政并非空中樓閣，而是建立于國(guó)內(nèi)領(lǐng)跑者項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)電價(jià)已與脫硫煤電價(jià)趨同的基礎(chǔ)上,，寄望透過(guò)促進(jìn)光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)領(lǐng)先企業(yè)的技術(shù)革新加快實(shí)現(xiàn)市電平價(jià),，減少對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴(lài)，目的是為了光伏行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康發(fā)展,。因此,，“531新政”的施行將進(jìn)一步提高光伏制造行業(yè)規(guī)范的條件門(mén)檻，落后產(chǎn)能加快出清,，行業(yè)加速整合,，馬太效應(yīng)逐步增大，中長(zhǎng)期看將有利于龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升及發(fā)展,。?

信義光能于2018年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)恰好展示了龍頭企業(yè)在行業(yè)困境中凸顯的韌性,。憑籍穩(wěn)固基礎(chǔ)及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)于上半年錄得總收益約41.77億港元,，純利為12.14億港元,，每股基本盈利為16.35港仙。由于核心主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,，基本抵消了一次性EPC業(yè)務(wù)由于2017年異常高基數(shù)造成的利潤(rùn)貢獻(xiàn)的同比下滑,，集團(tuán)于回顧期內(nèi)毛利僅微跌1.3%至約17.78億港元。而得益于太陽(yáng)能玻璃分部的毛利率改善及來(lái)自太陽(yáng)能玻璃與太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)的總收益占比增加,，集團(tuán)毛利率及純利率分別增至42.6%及29.1%,。?

截至2018年6月30日，集團(tuán)的財(cái)政狀況維持穩(wěn)健,，現(xiàn)金及銀行結(jié)余為1,306,600,000港元（于2017年12月31日：1,380,600,000港元）,。盡管短期內(nèi)行業(yè)的不確定性仍存在，但管理層保持對(duì)公司長(zhǎng)期表現(xiàn)的信心,，故縱然回顧期內(nèi)每股盈利同比下降,，但董事會(huì)仍堅(jiān)定維持高派息政策，建議派付中期股息每股8.0港仙，派息比率增加至48.9%,。?

專(zhuān)注技術(shù)創(chuàng)新,，8個(gè)太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)項(xiàng)目獲列第七批補(bǔ)助目錄?

信義光能在2018年上半年日熔量總額維持6,300噸?！?31新政”發(fā)布前,，首五個(gè)月銷(xiāo)售暢旺帶動(dòng)回顧期內(nèi)太陽(yáng)能玻璃銷(xiāo)量同比錄得3.5%的增長(zhǎng)。為進(jìn)一步加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及應(yīng)對(duì)不利經(jīng)營(yíng)環(huán)境的能力,，信義光能將因應(yīng)市場(chǎng)狀況合理調(diào)整產(chǎn)能的投放步伐,。同時(shí)，集團(tuán)積極引入新的生產(chǎn)技術(shù)及知識(shí),，透過(guò)提高規(guī)模效益,，提升整體生產(chǎn)效率及成本競(jìng)爭(zhēng)力，從而擴(kuò)大其市場(chǎng)份額及鞏固其作為領(lǐng)先太陽(yáng)能玻璃制造商的地位,。?

根據(jù)工信部最新公布的第七批補(bǔ)助目錄,，信義光能旗下8個(gè)總?cè)萘繛?24兆瓦的自有太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)項(xiàng)目及容量為100兆瓦的合營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目獲列入該批補(bǔ)助目錄?；仡櫰趦?nèi),，集團(tuán)太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)錄得穩(wěn)健增長(zhǎng)，收益及毛利同比分別增長(zhǎng)28.8%及25.7%,。于2018年6月30日，集團(tuán)擁有總?cè)萘繛?,086兆瓦的已并網(wǎng)太陽(yáng)能項(xiàng)目,，其中包括1,934兆瓦的大型地面項(xiàng)目,、34兆瓦的商業(yè)分布式發(fā)電項(xiàng)目及118兆瓦的自用分布式項(xiàng)目。就所有權(quán)而言,，1,032兆瓦為透過(guò)全資附屬公司持有,，954兆瓦來(lái)自集團(tuán)擁有75%權(quán)益的附屬公司所持有，余下100兆瓦則來(lái)自集團(tuán)擁有50%權(quán)益的合營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目,。隨著安裝成本的大幅下降,，憑籍豐富的太陽(yáng)能電場(chǎng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，集團(tuán)對(duì)太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張充滿(mǎn)信心,。?

此外,，信義光能已于2018年4月10日就分拆非全資附屬公司信義能源控股有限公司（“信義能源”）及其股份于香港聯(lián)合交易所有限公司（“聯(lián)交所”）主板獨(dú)立上市提交經(jīng)更新申請(qǐng)，而聯(lián)交所已于2018年5月21日確認(rèn)集團(tuán)可進(jìn)行分拆,；信義能源已于2018年6月19日遞交上市申請(qǐng),。信義光能與信義能源的業(yè)務(wù)具備協(xié)同效應(yīng)，分拆相信有利于信義光能估值修復(fù),、增加融資平臺(tái)及吸引不同類(lèi)型投資者,。?

展望下半年，中國(guó)光伏需求短期仍趨弱，這將對(duì)行業(yè)供需關(guān)系構(gòu)成壓力,。然而,，并無(wú)任何跡象顯示中國(guó)將停止其對(duì)太陽(yáng)能行業(yè)的投入及支持。相反,，新政策旨在梳理太陽(yáng)能發(fā)展及降低可再生能源基金的資金缺口,，重點(diǎn)將由量化增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為質(zhì)化增長(zhǎng)，而長(zhǎng)遠(yuǎn)而言電力市場(chǎng)化程度亦將日益增加,。集團(tuán)相信,，憑借具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的完整產(chǎn)業(yè)鏈，中國(guó)將持續(xù)帶領(lǐng)全球光伏發(fā)展,。?

信義光能將繼續(xù)采取靈活的營(yíng)銷(xiāo)策略,、多元發(fā)展其客戶(hù)基礎(chǔ)、發(fā)掘新市場(chǎng)及進(jìn)一步加強(qiáng)其產(chǎn)品的成本競(jìng)爭(zhēng)力,。為進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額,，集團(tuán)將繼續(xù)進(jìn)行其擴(kuò)張計(jì)劃，馬來(lái)西亞第二條生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃于2018年末準(zhǔn)備商業(yè)生產(chǎn),，日熔量為1,000噸,。而第三及第四條生產(chǎn)線(xiàn)將因應(yīng)市場(chǎng)狀況調(diào)整。行業(yè)整合將于日后創(chuàng)造更多市場(chǎng)機(jī)遇,，集團(tuán)對(duì)太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)抱持樂(lè)觀態(tài)度,。?

信義光能主席李賢義先生（銅紫荊星章）表示：“由于太陽(yáng)能仍然為中國(guó)應(yīng)對(duì)污染問(wèn)題的主要可再生能源解決方案之一，我們有信心光伏行業(yè)將于改革創(chuàng)新后再次錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng),。憑借多元化的生產(chǎn)基地,、創(chuàng)新產(chǎn)品、行之有效的業(yè)務(wù)策略,、有效的營(yíng)運(yùn)管理及先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù),，我們已作好準(zhǔn)備把握新業(yè)務(wù)商機(jī)，于急速轉(zhuǎn)變且充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的市況下迎難而上,，鞏固集團(tuán)于太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)領(lǐng)先地位,。”