從國內(nèi)的不良貸款規(guī)模來看,，今年多數(shù)銀行的這一數(shù)據(jù)持續(xù)上升,。根據(jù)嘉豐瑞德不良資產(chǎn)研究院研究,，一季報(bào)顯示，工行不良貸款余額為2250.23億元，比上年末增加40.35億元,；中行不良貸款余額為1596億元，較上年末增加12億元,；建行不良貸款余額為1963.50億元,，較上年末增加40.59億元。據(jù)專家預(yù)期,，至2020年不良規(guī)模將達(dá)到4.8萬億,。

2016年，銀監(jiān)辦56號文發(fā)布后,，銀行不良資產(chǎn)開始更多流向市場,，2017年不良資產(chǎn)市場迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致資產(chǎn)包價(jià)格虛高,。而2018年進(jìn)入不良資產(chǎn)的黃金時(shí)代,，各大機(jī)構(gòu)積極布局不良資產(chǎn)挖掘時(shí)代機(jī)遇的金礦。

不良資產(chǎn)盈利空間非?？捎^

銀行不良資產(chǎn),，就是銀行的信貸資產(chǎn)由于受到經(jīng)濟(jì)周期性波動、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的影響,，貸出去的款項(xiàng)無法按時(shí)收回造成呆滯帳或壞賬,，從而形成銀行的不良資產(chǎn)。不良資產(chǎn)處置是一個(gè)特殊的行業(yè),，不良率越高,，這個(gè)行業(yè)越是逆勢繁榮。而對于優(yōu)秀的掘金人來說,，不良資產(chǎn)處置行業(yè)隱藏著巨大的寶藏,。

如此龐大規(guī)模的不良資產(chǎn)產(chǎn)生后，銀行無力將其完全追償,，因此選擇將不良資產(chǎn)打包折價(jià)轉(zhuǎn)讓以達(dá)到“出表”的目的,，即將該筆壞賬從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離出去，這樣才能夠維護(hù)貸款額度,，使銀行資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)健康狀態(tài),。

然而，隨著近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，銀行不良率持續(xù)攀升,。相比之下，原有的不良資產(chǎn)處置能力十分有限,，因此產(chǎn)生了嚴(yán)重的市場供需不平衡,。為此,，財(cái)政部先后下達(dá)了幾份文件：如《金融資產(chǎn)管理公司條例》、《金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法》,、《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置公告管理辦法》等,，允許社會資本依法參與銀行不良資產(chǎn)包的收購和處置，為金融體系維穩(wěn)做貢獻(xiàn),。

而不良資產(chǎn)之所以能夠市場龐大,，是因?yàn)閺某山荒Ｊ絹砜矗灰纂p方的共贏空間非?？捎^,。在嘉豐瑞德不良資產(chǎn)研究院看來，不良資產(chǎn)主要的交易模式,，一是折扣收益,。如果機(jī)構(gòu)以兩成的價(jià)格從銀行買回了不良資產(chǎn)包，然后以五成的價(jià)格賣出,，那么就能從中賺三成,。因此，銀行的不良資產(chǎn)包對于機(jī)構(gòu)來說并不是燙手的山芋,，而是利潤非常高的項(xiàng)目,；

二是資產(chǎn)增值。有些資產(chǎn)包包含的有價(jià)證券,、固定資產(chǎn)等有著較大的價(jià)值增值空間,，處置公司一般會通過低買高賣，逆周期操作的方法實(shí)現(xiàn)盈利最大化,。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)大量低價(jià)收購,，當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候轉(zhuǎn)手出售從中獲利；三是整合收益,。綜合運(yùn)用資產(chǎn)重組,、債務(wù)變現(xiàn)、債權(quán)置換,、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等方式進(jìn)行資產(chǎn)整合,，在資產(chǎn)運(yùn)作的過程中實(shí)現(xiàn)盈利價(jià)值。

國家為“債轉(zhuǎn)股”創(chuàng)造利好條件

如今,，資本市場上已有很多機(jī)構(gòu)都參與到不良資產(chǎn)的處置行列中,，而私募股權(quán)投資基金也在分享這塊蛋糕。一般來說,，私募股權(quán)投資基金參與不良資產(chǎn)的方式就是引入銀行的理財(cái)資金證券公司的資管計(jì)劃,、信托計(jì)劃以及資產(chǎn)管理公司的資金。項(xiàng)目對接AMC公司的不良資產(chǎn)包,，然后對不良資產(chǎn)包進(jìn)行梳理,，最終通過資產(chǎn)置換,、并購、重組和上市等方式退出,，實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”資產(chǎn)增值,。

很多投資者對“債轉(zhuǎn)股”并不是非常有概念，可以觀望一組數(shù)據(jù)：2018 年,，發(fā)改委發(fā)布的在頂層設(shè)計(jì)上明顯擴(kuò)容了“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)，并給予政策優(yōu)惠以發(fā)力解決債轉(zhuǎn)股落地痛點(diǎn),。6 月份,，央行通過定向降準(zhǔn)釋放流動性支持債轉(zhuǎn)股，使得本輪債轉(zhuǎn)股進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段,。截止目前,，五大行的債轉(zhuǎn)股子公司均已開業(yè)，簽訂項(xiàng)目數(shù)超 120 家,，落地金額超萬億元,。

可見，市場對“債轉(zhuǎn)股”這一維穩(wěn)措施的利好已經(jīng)釋放得非常充分,，而作為投資者來說,，這里面蘊(yùn)含的資產(chǎn)增值信息，相信也已經(jīng)很明顯,。

受全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩的影響,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從2018年伊始進(jìn)入緩步下行通道。而供給側(cè)改革讓鋼鐵,、煤炭等過剩產(chǎn)業(yè)的不良資產(chǎn)加速暴露,，也加快了資本市場對于不良資產(chǎn)的處置運(yùn)轉(zhuǎn)速度。嘉豐瑞德不良資產(chǎn)研究院研究認(rèn)為,，銀行不良資產(chǎn)處置是一個(gè)非常專業(yè)的投資領(lǐng)域,，對于非專業(yè)的投資人來說，需要充分認(rèn)識其中的風(fēng)險(xiǎn)特性,，同時(shí)咨詢專業(yè)的理財(cái)顧問機(jī)構(gòu),，對投資標(biāo)的進(jìn)行充分詳盡的盡職調(diào)查，而不是盲目自信地高價(jià)投資不良資產(chǎn)項(xiàng)目,。

由于市場競爭的因素,，同樣的不良資產(chǎn)包，不同投資機(jī)構(gòu)的定價(jià)是不一樣的,，有些機(jī)構(gòu)資質(zhì)和背景都很強(qiáng)大,，在競標(biāo)環(huán)節(jié)就更容易拿到包，也更有空間定價(jià)讓利于投資者,。相反,，如果投資機(jī)構(gòu)的能力一般,，可能投資者的最終投資收益也很一般。

另外,，隨著貨幣增量常態(tài)化,，銀行不良資產(chǎn)的價(jià)格也趨勢性上漲。而有經(jīng)驗(yàn)和資源的機(jī)構(gòu)可以通過重組,、并購等多種方式實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的價(jià)值增值,，讓投資人賺到錢的同時(shí)消化銀行不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān)。因此,，這種互利共贏的資本運(yùn)作模式將來會有很廣闊的前景,。

根據(jù)嘉豐瑞德不良資產(chǎn)研究院研究，隨著2018年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整期,，銀行的不良資產(chǎn)包會深受市場關(guān)注,，交易活躍度也會大幅提升。然而不良資產(chǎn)處置是一個(gè)門檻相對較高的行業(yè),，對于持有該類資產(chǎn)包的基金公司的業(yè)務(wù)要求非常高,，并且對投資者的投資分析能力也是一道考驗(yàn)。不良資產(chǎn)投資咨詢4008031818,。