萬豪與安邦爭奪喜達屋的競購戰(zhàn)剛落幕,，另一家全球酒店管理集團希爾頓全球酒店集團控股有限公司（NYSE：HLT,，下稱“希爾頓”），又迎來了來自中國的新投資方,。

　　10月24日，海航集團,、黑石集團及希爾頓酒店聯(lián)合宣布,，海航集團將從黑石的關聯(lián)公司收購希爾頓約25%的股權，交易總價約65億美元（約440億人民幣）,，預計將于2017年第一季度完成,。

　　屆時，黑石集團在希爾頓中的股權將減少至約21%,，海航集團則有望成為希爾頓的單一最大股東,。

　　在此之前，海航集團已經(jīng)先后參與投資了多家海外酒店資產(chǎn),，而除了酒店,，航空、地產(chǎn)等優(yōu)質資產(chǎn)也都是海航近年來海外投資的標的,。如此大規(guī)模而高頻率的并購投資背后,，到底是如何考慮的？

　　聯(lián)姻希爾頓酒店

　　希爾頓酒店集團是全球最大的多元化酒店集團之一,，旗下?lián)碛腥A爾道夫,、希爾頓、港麗等13個酒店品牌,。數(shù)據(jù)顯示,，其在全球104個國家和地區(qū)擁有4700處地產(chǎn)及超過775,000間客房，包括自營酒店以及管理和連鎖經(jīng)營酒店等,。

　　根據(jù)希爾頓集團2015年年報,，公司75%的營收來自美國，亞太地區(qū)則超過歐洲,，占據(jù)營收10%的份額,。

　　此前,，希爾頓宣布預計將于年底左右開始實施Park Hotels & Resorts和Hilton Grand Vacations的分拆，分拆后海航將在所有公司中都分別擁有約25%的股權,，并分別向希爾頓,、Park和HGV的董事會指定兩名董事。

　　“目前全球經(jīng)濟還處于經(jīng)濟危機后的爬升階段,，酒店類資產(chǎn)的價格整體處于低位,，在這一周期內進行股權投資，可以在未來的經(jīng)濟增長中獲得投資收益,，”“航旅圈”特約顧問林智杰分析,，而對希爾頓的投資除了可能獲得的股權收益，雙方之間未來的資源整合和戰(zhàn)略協(xié)同也有不少想象空間,。

　　在酒店領域,，海航集團并非新手。在投資希爾頓之前,，通過自建和投資收購,，海航集團旗下已經(jīng)擁有了包括高端奢華酒店、商務酒店,、度假酒店,、快捷酒店、產(chǎn)權酒店等多家酒店品牌,，運營和投資近2000家酒店,，超過30萬間客房。

　　除了已在國內多個城市布局的“唐拉雅秀”系列酒店和海航酒店,，海航還收購了美國卡爾森酒店集團、大溪地希爾頓酒店和瑞吉酒店,，參股美國紅獅酒店集團,、南非Tso Sun酒店集團，并成為歐洲第三大酒店集團NH的第一大股東,。

　　目前,，包括“唐拉雅秀”系列酒店和海航酒店的會員系統(tǒng)已經(jīng)打通，會員積分還會與海航集團旗下的航空公司做一些兌換機票或“機加酒”打包產(chǎn)品,，而作為管理方,，這些酒店的很多業(yè)主，也是海航集團旗下的相關地產(chǎn)公司,。

　　比如在參股NH后,，海航酒店集團就與NH成立了合資公司，推出品牌“諾翰”,，以結合海航集團其他產(chǎn)業(yè)集團的資源,，拓展在中國的中,、高端酒店業(yè)務。目前,，合資公司參與管理的兩家酒店正在?？诤腿齺喗ㄔO，業(yè)主就是海航集團旗下的另一產(chǎn)業(yè)集團海航實業(yè),。

　　“成為希爾頓的股東后,，海航同樣可以與希爾頓進行類似的合作，并且利用希爾頓在海外的酒店網(wǎng)絡,，打造機加酒高端定制游產(chǎn)品,，”林智杰指出，同時,，海航在航空,、金融、酒店業(yè)務的會員客戶,，還可以成為希爾頓的潛在客戶群,，海航線上線下的旅行社和分銷平臺也可以協(xié)助希爾頓在中國銷售其酒店產(chǎn)品，此外,，海航旗下的地產(chǎn),、酒店資產(chǎn)及國內關系網(wǎng)絡，也可以成為希爾頓在華拓展業(yè)務的資源,。

　　布局旅游全產(chǎn)業(yè)鏈

　　事實上,，對希爾頓的投資也符合海航集團拓展酒店業(yè)務的策略。海航酒店集團董事長白海波就曾透露,，海航酒店在境外的擴張,，除了重點考慮具備一定規(guī)模、輕重結合的酒店資產(chǎn)包和通航城市,、旅游熱門城市的單體酒店,，也會尋求與全球領先的大型酒店集團或品牌，通過并購或持有股份等形式開展戰(zhàn)略合作,，此外會借鑒國際酒店品牌的運營經(jīng)驗,，通過特許加盟、租賃等模式拓展規(guī)模,。

　　“在投資區(qū)域上,，我們會優(yōu)先考慮海航的通航城市，其次是首都城市,、歷史文化名城,、著名景區(qū)等地區(qū)的酒店資源，以歐洲,、北美,、澳大利亞,、新西蘭等國家為主，另外,，巴厘島,、大溪地、馬爾代夫等擁有豐富的旅游資源的海島也是投資的目標地區(qū),。同時,，世界文化遺產(chǎn)所在地也是海航在區(qū)域投資的一個考慮重點?！卑缀２ㄖ赋?。

　　而除了在國內外投資收購酒店資產(chǎn)，近年來海航集團還參與投資了瑞士Swissport地面服務公司,、維珍澳洲航空,、瑞士Gategroup航食集團、巴西藍色航空等多家企業(yè),。

　　截至目前,，海航控股和參股境外企業(yè)已超過30家，分布于16個國家及地區(qū),，涉及航空,、物流、金融,、地產(chǎn),、酒店、旅游等多個領域,，境外員工逾8萬人,，境外企業(yè)總資產(chǎn)逾1400億人民幣，旗下航線網(wǎng)絡覆蓋亞洲,、北美洲,、歐洲、非洲,、大洋洲。

　　梳理海航的海外收購標的可以發(fā)現(xiàn),，海航投資的對象大都是在海外具有強大市場地位和優(yōu)秀管理團隊的企業(yè),，希望通過吸收歐美企業(yè)的成熟管理經(jīng)驗，打造完整的旅游全產(chǎn)業(yè)鏈,，所以業(yè)務布局主要是在航空主業(yè),、輔業(yè)以及旅游、酒店等上下游延伸,。

　　海航集團相關人士透露,，海航考慮投資并購的標的企業(yè)時,，首先考慮的是這些企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)是否符合海航的國際化產(chǎn)業(yè)布局；其次考慮具體的企業(yè)是否能幫助海航打造和豐富全產(chǎn)業(yè)鏈,，形成上下協(xié)同的效應,；當然還要考慮企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和前景、業(yè)績優(yōu)化成長的空間,、收購和投資的成本和預期收益等問題,，以保證收購行為的成功，以及投資者利益的最大化,。

　　多位行業(yè)分析人士指出,，從海航集團海外投資的思路來看，是希望將航空和旅游產(chǎn)業(yè)鏈打通,，以航空運輸,、旅行社、酒店,、金融及支付,、技術等產(chǎn)業(yè)為基礎完善一站式旅游服務，并將地區(qū)型航空公司以及海外參股的航空公司資源整合起來,，加速“大旅游”產(chǎn)業(yè)的布局,。畢竟現(xiàn)在全球經(jīng)濟低迷，海外資產(chǎn)價格下降,，企業(yè)的估值普遍較低,，此時可以進行低成本擴張，而后續(xù)的資產(chǎn)和業(yè)務整合對收購效果的落實也很重要,，比如將海外航線與投資的海外酒店,、地面服務以及配餐資源協(xié)同等。

　　目前海航集團在開展海外資產(chǎn)標的投資的同時,，也已在對內部資產(chǎn)和業(yè)務進行重整,。比如整合旗下各產(chǎn)業(yè)資源成立了新平臺——海航旅業(yè)集團有限公司，旗下涵蓋了海航參控股的18家航空公司,，運營及投資的國內外近2000家酒店,，以及240多家旅游門店，410余個貨幣兌換網(wǎng)點,，以及1300余輛可租賃車輛,，希望通過線上與線下、實體產(chǎn)業(yè)與資本市場相結合迅速推動產(chǎn)業(yè)布局,，成為全球領先的航空旅游產(chǎn)業(yè)供應商,。