阻燃劑龍頭、半導(dǎo)體材料龍頭,，短短5年,，雅克科技（002409.SZ）完成賽道切換,，成為A股公司轉(zhuǎn)型升級樣本,，具有借鑒意義,。

1997年10月29日,，雅克科技在江蘇無錫成立,。2010年5月25日,，公司登陸深交所。

起家于磷系阻燃劑的雅克科技,，直到2016年,，公司一直在該領(lǐng)域居領(lǐng)先地位。但行業(yè)發(fā)展空間有限,，即便壟斷了全球市場,，也不會有樂觀前景。

2016年,，雅克科技開啟大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，途徑是并購重組及投資設(shè)立。

長江商報(bào)記者復(fù)盤發(fā)現(xiàn),，2016年以來的五個年頭,，雅克科技先后收購了華飛電子、科美特,、江蘇先科,、科特美等多家公司。與此同時,，公司還與他方合作,，設(shè)立雅克福瑞半導(dǎo)體等多家公司。不完全統(tǒng)計(jì),，這些運(yùn)作通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金來實(shí)施,，交易價格接近50億元,。

并購、整合,，如今的雅克科技已經(jīng)成為新材料領(lǐng)域龍頭企業(yè),，公司經(jīng)營業(yè)績因此實(shí)現(xiàn)了超高速增長。2018年至今年上半年,，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）持續(xù)倍增,。

值得一提的是，雅克科技開拓了液化天然氣（LNG）保溫絕熱材料等領(lǐng)域,，打破國際壟斷,，獨(dú)家為國內(nèi)LNG大型運(yùn)輸船這一“大國重器”提供關(guān)鍵材料配套,。

擬募資12億加速國產(chǎn)化

上市10年來,，雅克科技首次實(shí)施定增募資，目的是加速推進(jìn)電子材料國產(chǎn)化替代,。

9月14日,，雅克科技披露定增預(yù)案，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過5000萬股股份,，募資不超過12億元,。這是公司2010年上市以來首次實(shí)施股權(quán)再融資，所募資金,，除了3.54億元用于補(bǔ)充流動資金外,，其余的全部投向三個實(shí)體項(xiàng)目。具體為,，浙江華飛電子基材有限公司（簡稱華飛電子）新一代大規(guī)模集成電路封裝專用材料國產(chǎn)化項(xiàng)目,、年產(chǎn)12000噸電子級六氟化硫和年產(chǎn)2000噸半導(dǎo)體用電子級四氟化碳生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、新一代電子信息材料國產(chǎn)化項(xiàng)目-光刻膠及光刻膠配套試劑,，擬分別使用募資1.98億元,、0.48億元、6億元,。

雅克科技稱,，本次布局硅微粉、電子特氣,、面板光刻膠及光刻膠配套試劑業(yè)務(wù),，加速電子材料，特別是半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)化落地,，培育新的利潤增長點(diǎn),，為公司發(fā)展增添動力。

公司還表示,，下游半導(dǎo)體,、面板應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張推動上游材料需求升級,，全球半導(dǎo)體、面板產(chǎn)業(yè)東移趨勢顯著,，受益于下游終端應(yīng)用市場蓬勃發(fā)展,，中國半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高。2009年-2019年,，中國半導(dǎo)體材料市場規(guī)模從32.6億美元提升至86.9億美元,，年均復(fù)合增長率（CAGR）達(dá)到10%。再加上多項(xiàng)政策大力支持材料國產(chǎn)化,，因而,，公司本次募投項(xiàng)目具有廣闊發(fā)展前景，預(yù)計(jì)能夠獲得較好經(jīng)濟(jì)效益,。

實(shí)際上,，近幾年，雅克科技的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)十分出色,。

2017年,，雅克科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.33億元，同比增長26.66%,，凈利潤0.35億元,、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）0.32億元，同比下降49.10%,、38.80%,。

2018年開始，經(jīng)營業(yè)績迎來高速增長期,。2018年,、2019年和今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.47億元,、18.32億元,、9.29億元，同比增長36.58%,、18.42%,、7.84%。凈利潤為1.33億元,、2.93億元,、2.11億元，同比增長284.90%,、120.20%,、110.29%。

按照雅克科技預(yù)測，如果本次募投項(xiàng)目順利實(shí)施,，公司經(jīng)營業(yè)績或?qū)⒀永m(xù)高增長,。

投資并購整合5年成長為龍頭

雅克科技加速國產(chǎn)化落地，是通過并購重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級打來的基礎(chǔ),。

在磷系阻燃劑領(lǐng)域深耕20年,，雅克科技做到了“行業(yè)王者”。不過,，行業(yè)的天花板是無法突破的,，雅克科技清醒地意識到這一點(diǎn)。2016年開始,，雅克科技開始實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級計(jì)劃,。

2016年2月25日，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,，合計(jì)作價2億元收購華飛電子100%股權(quán),，切入半導(dǎo)體封裝用硅微粉領(lǐng)域。

首次試水5個月后,，雅克科技參股設(shè)立江蘇先科,，引入投資者，以此作為籌資平臺及后續(xù)并購主體,。

2016年8月31日，成立僅一個月,，江蘇先科就耗資約11.79億元收購韓國UPChemical公司96.28%股權(quán),，標(biāo)的公司成立于1998年，專注于半導(dǎo)體材料前驅(qū)體產(chǎn)品,，是該領(lǐng)域全球領(lǐng)先的制造企業(yè),。

2017年4月5日，雅克科技出資390萬美元（約合人民幣2686.671萬元）與韓國Foures公司合資成立雅克福瑞半導(dǎo)體,。

2017年10月19日,，雅克科技通過發(fā)行股份收購成都科美特特種氣體有限公司（簡稱科美特）90%股權(quán)、江蘇先科84.83%股權(quán),，交易作價24.67億元,，切入半導(dǎo)體特氣領(lǐng)域。

6天之后的10月25日,，公司又與Jaewon合資設(shè)立合資公司,。

2019年，雅克科技參股江蘇科特美新材料有限公司（簡科特美）獲得10%股權(quán),。今年8月29日,，公司宣布，擬出資1.04億元收購科特美45%股權(quán)。交易完成戶后,，公司將持有科特美55%股權(quán),，成為其控股股東。

今年2月25日,，公司收購了LG化學(xué)下屬彩色光刻膠資產(chǎn),，耗資約3.30億元。5月26日,，公司又支付1.47億元現(xiàn)金收購科美特剩下的10%股權(quán),。

通過上述緊鑼密鼓并購重組加投資設(shè)立，雅克科技迅速成長為國內(nèi)半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè),，涉足硅微粉,、前驅(qū)體、特氣,、光刻膠等領(lǐng)域,。

據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上述運(yùn)作所涉交易金額約為50億元,。

并購瞄準(zhǔn)行業(yè)空白

5年并購重組,，雅克科技從磷系阻燃劑領(lǐng)域成功切換至半導(dǎo)體材料黃金賽道，實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身,。雅克科技的成功轉(zhuǎn)型,，堪稱A股公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級樣本，值得探究,。

長江商報(bào)記者逐一查詢雅克科技的投資并購發(fā)現(xiàn),，與A股多數(shù)公司并購方向有所不同，雅克科技實(shí)施并購,，多數(shù)情況瞄準(zhǔn)的是行業(yè)空白,，并購后填補(bǔ)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。

2016年,，雅克科技收購的UPChemical公司,，半導(dǎo)體前驅(qū)領(lǐng)域全球領(lǐng)先，在Hi-K等材料及客戶資源方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢,，收購后,，填補(bǔ)了國內(nèi)在前驅(qū)體領(lǐng)域的空白。

隨后,，雅克科技與韓國Foures公司合資成立雅克福瑞半導(dǎo)體,，F(xiàn)oures公司深耕前驅(qū)體輸送領(lǐng)域，客戶覆蓋全球主流半導(dǎo)體企業(yè),。與龍頭合作,，有利于完善雅克科技半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

2017年，雅克科技收購的科美特,，深耕高純特種氣體,。并購?fù)瓿珊螅境晒M(jìn)入半導(dǎo)體特氣領(lǐng)域,，補(bǔ)齊了產(chǎn)業(yè)短板,。

公司與Jaewon公司合作，也是為了彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)空白,。Jaewon公司在的電子化學(xué)品領(lǐng)域領(lǐng)先,，擁有一大批優(yōu)質(zhì)客戶，合作后,，可以提供一整套半導(dǎo)體材料解決方案,，這是雅克科技未曾具備的能力。

收購科特美,、LG化學(xué)下屬光刻膠資產(chǎn)等動作,，是雅克科技重點(diǎn)布局光刻膠之舉。

控股科特美后,，雅克科技因此擁有TFT-PR光刻膠技術(shù),，填補(bǔ)了部分技術(shù)空白，降低國內(nèi)企業(yè)對國際市場依賴,，還為自主研發(fā)國產(chǎn)光刻膠打下基礎(chǔ),。而收購LG化學(xué)旗下的彩色光刻膠資產(chǎn)，雅克科技因此與LG保持長期合作關(guān)系,。

9月15日上午,，北京一投行人士向長江商報(bào)記者表示，雅克科技在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中,，能夠精準(zhǔn)選擇并購標(biāo)的，與其引入戰(zhàn)略投資者有關(guān),，并與其共同設(shè)立投融資平臺,，實(shí)現(xiàn)利益捆綁。

雅克科技引入的戰(zhàn)略投資者就是華泰證券旗下的華泰瑞聯(lián)并購基金（有限合伙）（簡稱華泰瑞聯(lián)）,，后者是一家專門為并購而設(shè)立的基金,。2016年4月，雅克科技實(shí)控人將所持公司6.44%股權(quán)作價3億元轉(zhuǎn)讓給華泰瑞聯(lián),，華泰瑞聯(lián)因此成為雅克科技第二大股東,。

雅克科技選擇并購標(biāo)的精準(zhǔn)還體現(xiàn)在標(biāo)的業(yè)績達(dá)到了預(yù)期。

首家并購標(biāo)的華飛電子,，2016年至2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1332.24萬元,、1833.99萬元、2234.40萬元，承諾數(shù)為1200萬元,、1700萬元,、2200萬元，均超出承諾數(shù),。

24.67億元收購的標(biāo)的業(yè)績承諾為,，2017年至2019年凈利潤為1億元、1.16億元,、1.44億元,，實(shí)際數(shù)為1.18億元、1.29億元,、1.63億元,，也超出了承諾數(shù)。

此外,，LNG保溫絕熱板材領(lǐng)域,，也曾是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。雅克科技通過自主投入開發(fā),，實(shí)現(xiàn)了突破,，形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心關(guān)鍵技術(shù)。目前,，公司是國內(nèi)唯一一家為LNG大型運(yùn)輸船這一“大國重器”提供關(guān)鍵材料配套的企業(yè),。

文章來源： 長江商報(bào)