2020年7月10日消息,，首批新三板公司近期登陸精選層后,，又一批公司紛至沓來(lái),。一家名為創(chuàng)遠(yuǎn)儀器（831961）的新三板公司攜1.5億元募資計(jì)劃闖關(guān)。

在這家研發(fā)無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試儀器的公司報(bào)表上,，2017年至2019年,，營(yíng)收分別為2.19億元、2.15億元,、2.20億元,，凈利潤(rùn)分別為1935.54萬(wàn)元、2514.65萬(wàn)元,、3160.61萬(wàn)元,。

業(yè)績(jī)看似穩(wěn)步增長(zhǎng)，然而,，經(jīng)過(guò)證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，背后卻隱藏著如隱瞞關(guān)聯(lián)重要客戶等一系列謎團(tuán)。而這些謎團(tuán),，無(wú)一不在拷問(wèn)創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,，拷問(wèn)其能否立足于新三板精選層。

謎團(tuán)一：被隱藏的關(guān)聯(lián)方

一直以來(lái),，新三板公司關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題泛濫,，這一點(diǎn)常為市場(chǎng)所詬病。

創(chuàng)遠(yuǎn)儀器在其發(fā)行說(shuō)明書(shū)中稱(chēng),，報(bào)告期內(nèi),，公司董事、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員及主要關(guān)聯(lián)方不存在持有前五大客戶股份的情況,，前五大客戶與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的情況。

的確,，公司相關(guān)人員并未持有近三年前五大客戶股份,。公司斬釘截鐵認(rèn)定前五大客戶中不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

事實(shí)真如此嗎,？

不然,。證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，公司披露資料中,，其中2017年及2018年前五大客戶中，有一家已上市公司的身影——旋極信息（300324）,。

在2017年及2018年,，旋極信息分別位列創(chuàng)遠(yuǎn)儀器前五大客戶中的第二位和第一位，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)旋極信息銷(xiāo)售額分別為2656.59萬(wàn)元,、4448.41萬(wàn)元,。奇怪的是,，到了2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)旋極信息銷(xiāo)售額斷崖式下跌至421.24萬(wàn)元,，銷(xiāo)售額占營(yíng)收比例從2018年的20.6%下滑至1.9%,。

旋極信息與創(chuàng)遠(yuǎn)儀器之間有何淵源？記者發(fā)現(xiàn)有一人將兩家公司串聯(lián)起來(lái),。一位名為陳為群的女士在創(chuàng)遠(yuǎn)儀器2005年創(chuàng)立時(shí),，便是該公司元老。彼時(shí),，陳為群認(rèn)繳出資30萬(wàn)元,，與目前實(shí)控人馮躍軍夫婦等人共同設(shè)立創(chuàng)遠(yuǎn)儀器，其股權(quán)占比為3%,。此后多年,，經(jīng)過(guò)多次增資與股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)悶槿汗蓹?quán)占比稀釋?zhuān)档椭?.24%。該數(shù)據(jù)最后一次出現(xiàn)在公司公開(kāi)披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,，要追溯到2015年初披露的2014年年報(bào),，此后的年報(bào)中，均不見(jiàn)身影,。

此人與旋極信息又有何關(guān)系,？記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，該人士為旋極信息實(shí)際控制人陳江濤之妹,，目前擔(dān)任旋極信息副總經(jīng)理,，同時(shí)任旋極信息子公司上海旋極信息技術(shù)有限公司總經(jīng)理。公開(kāi)資料顯示,，陳為群與創(chuàng)遠(yuǎn)儀器實(shí)控人馮躍軍認(rèn)識(shí)超過(guò)20年,，淵源極深。

耐人尋味的是,，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)于旋極信息,、陳為群關(guān)聯(lián)方認(rèn)定持否定態(tài)度，在其公開(kāi)披露的關(guān)聯(lián)方中,，并未將旋極信息列在其中,。而且，此次公司在發(fā)行說(shuō)明書(shū)中,，通篇只字未提陳為群目前在公司的持股比例,。記者通過(guò)天眼查發(fā)現(xiàn)，陳為群截至目前仍為創(chuàng)遠(yuǎn)儀器股東,，持股比例仍然為1.24%,。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定，掛牌公司關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)關(guān)系包括《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》規(guī)定的情形,，而該《準(zhǔn)則》對(duì)關(guān)聯(lián)方認(rèn)定劃定了10條規(guī)則,。除此之外,，特地追加了一條：掛牌公司、主辦券商或股轉(zhuǎn)公司須根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則認(rèn)定情形判定關(guān)聯(lián)關(guān)系,。

記者就此采訪一位資深監(jiān)管人士,，該人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定,，主要以企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基礎(chǔ),，但更多根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則判斷確定，也就是說(shuō)需要作出較大的主觀判斷,?！瓣P(guān)聯(lián)關(guān)系主要看是否能施加影響，需要結(jié)合業(yè)務(wù),，如果涉及交易,，已經(jīng)造成利益傾斜的，即便股權(quán)比例并不高,，理應(yīng)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方,。”

言下之意,，旋極信息的關(guān)聯(lián)方身份極其令人生疑,。對(duì)于這樣一個(gè)“疑似”關(guān)聯(lián)方，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器實(shí)控人馮躍軍與其股東,、高管之間資金往來(lái)也頗為蹊蹺,。

從2017年11月17日至2017年12月25日之間，馮躍軍向陳為群累計(jì)付款1050萬(wàn)元,，從2017年11月20日至2018年12月19日之間,，馮躍軍作為收款方，收到陳為群531.5萬(wàn)元,，所有往來(lái)款皆發(fā)生于上述兩年年末,。

同時(shí)，馮躍軍與旋極信息的另一位股東陳海濤之間亦發(fā)生了資金往來(lái),。馮躍軍在2017年1月19日至3月28日間共收到265萬(wàn)元,，而在2018年10月19日，向?qū)Ψ礁痘?00萬(wàn)元,。

耐人尋味的是,，這兩年正好也是兩家公司銷(xiāo)售發(fā)生的高峰期。而到了2019年,，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與旋極信息間銷(xiāo)售額巨幅下滑時(shí),，彼此雙方資金往來(lái)戛然而止,。記者就采購(gòu)額下滑事項(xiàng),，向旋極信息了解,。該公司方面稱(chēng)，對(duì)方上市不方便透露,，減少采購(gòu)額因需求變化,。

同時(shí)，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器在發(fā)行說(shuō)明書(shū)中對(duì)此并未有任何解釋,。記者就與旋極信息的疑似關(guān)聯(lián)關(guān)系向創(chuàng)遠(yuǎn)儀器方面詢問(wèn),，截至目前并未有任何回應(yīng)。

值得一提的是,，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在問(wèn)詢中亦發(fā)現(xiàn)此類(lèi)問(wèn)題,，要求公司進(jìn)一步披露供應(yīng)商管理制度，避免與客戶,、供應(yīng)商實(shí)控人,、股東發(fā)生資金往來(lái)，杜絕實(shí)際控制人代發(fā)行人承擔(dān)成本費(fèi)用的情形,。

謎團(tuán)二：中國(guó)電科供銷(xiāo)成謎

隨著2019年旋極信息采購(gòu)額大幅下滑,，逐漸退出創(chuàng)遠(yuǎn)儀器前五大客戶行列。2019年第一大客戶的接力棒交到另一家公司手上,。

創(chuàng)遠(yuǎn)儀器披露的資料顯示,，公司2019年第一大客戶與第一大供應(yīng)商均為中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司（中國(guó)電科）下屬子公司。這一年,，對(duì)中國(guó)電科下屬子公司的銷(xiāo)售額為3936.38萬(wàn)元,，占比為17.89%。

與旋極信息一樣,，中國(guó)電科下屬子公司“兼職”客戶與供應(yīng)商,，是創(chuàng)遠(yuǎn)儀器自2017到2019年之間的第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額分別為7642.96萬(wàn)元,、3856.89萬(wàn)元,、3661.84萬(wàn)元，分別占比37.76%,、24.73%以及20.10%,。

查閱資料，中國(guó)電科與創(chuàng)遠(yuǎn)儀器也是淵源頗深,。創(chuàng)遠(yuǎn)儀器總裁陳向民在1991年至2010年曾任中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第四十一研究所研究員,、高級(jí)工程師，而該所也是與創(chuàng)遠(yuǎn)儀器有銷(xiāo)售往來(lái)的中國(guó)電科下屬企業(yè)之一,。

正是在這一背景下,，令人費(fèi)解的狀況重現(xiàn)。

記者發(fā)現(xiàn),，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與中國(guó)電科下屬公司中電儀器存在較大銷(xiāo)售供應(yīng)往來(lái)的商品中,，包括信號(hào)發(fā)生器和信號(hào)分析儀器,。值得注意的是，信號(hào)發(fā)生器和信號(hào)分析儀器恰好是創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一中電儀器可以生產(chǎn)的產(chǎn)品,。

也就是說(shuō),，在創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的供銷(xiāo)體系中，中國(guó)電科既當(dāng)供應(yīng)商,，又當(dāng)客戶,，而中國(guó)電科下屬公司中電儀器又與創(chuàng)遠(yuǎn)儀器互為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，且對(duì)創(chuàng)遠(yuǎn)儀器采購(gòu)的產(chǎn)品與中電儀器產(chǎn)品形成重疊,。明明子公司可以生產(chǎn)的產(chǎn)品,，中國(guó)電科卻采購(gòu)子公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品。是創(chuàng)遠(yuǎn)儀器產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng),？還是成本更低,？

更令人生疑的是，這種背后有著個(gè)人關(guān)系千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的客戶,，又會(huì)否如旋極信息那樣,，在某一年銷(xiāo)售額出現(xiàn)大幅下滑，令公司持續(xù)盈利能力受到影響,？

記者就上述一系列問(wèn)題向創(chuàng)遠(yuǎn)儀器發(fā)出采訪函,，截至發(fā)稿，該公司并未予以回復(fù),。

謎團(tuán)三：盈利不夠補(bǔ)貼來(lái)湊

從旋極信息到中國(guó)電科,，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與這些大客戶背后均存在著深厚個(gè)人關(guān)系支撐。

記者統(tǒng)計(jì),，從2017年至2019年,，中國(guó)電科與旋極信息合計(jì)銷(xiāo)售額分別占據(jù)了創(chuàng)遠(yuǎn)儀器整體營(yíng)收的17.21%、27.97%,、19.80%,。其中旋極信息的銷(xiāo)售額，還并未被創(chuàng)遠(yuǎn)儀器認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方交易,。

事實(shí)上,，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器不僅存在大量上述銷(xiāo)售，還存在股東方為上市公司代銷(xiāo)行為,。對(duì)于股東方代銷(xiāo)行為,，其發(fā)行說(shuō)明書(shū)中如此表述：公司尚未取得華為、臺(tái)積電的合格供應(yīng)商資質(zhì),，主要通過(guò)控股股東創(chuàng)遠(yuǎn)電子向華為,、臺(tái)積電銷(xiāo)售測(cè)試儀器相關(guān)設(shè)備。

公開(kāi)資料顯示，創(chuàng)遠(yuǎn)電子對(duì)創(chuàng)遠(yuǎn)儀器持股比例為31.50%,，也是實(shí)際控制人馮躍軍夫婦100%控股,。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與創(chuàng)遠(yuǎn)電子間2019年的關(guān)聯(lián)交易從2018年的84.34萬(wàn)元躍增至706.79萬(wàn)元,。事實(shí)上，從2018年至2019年,，公司所認(rèn)定的關(guān)聯(lián)交易總額從254.09萬(wàn)元大幅增至1859.76萬(wàn)元,。

已經(jīng)非常明顯，大量的關(guān)聯(lián)交易以及“疑似”關(guān)聯(lián)交易充斥在創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的報(bào)表中,。其實(shí)仔細(xì)查閱公司財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn),，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器凈利潤(rùn)質(zhì)量并不高。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，2018年和2019年,，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的營(yíng)收分別為2.15億元和2.2億元，幾乎沒(méi)有增長(zhǎng),。而凈利潤(rùn)卻從2253.95萬(wàn)元增至3157.75萬(wàn)元,，累計(jì)漲幅超過(guò)45%?？此葡喈?dāng)亮麗,，然則水分極多。

細(xì)看其財(cái)報(bào),，在政府補(bǔ)助方面,，從2017至2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為206.67萬(wàn)元,、1147.77萬(wàn)元和 1213.96萬(wàn)元,，政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比分別為9.54%、50.92%和38.44%,。而在稅收優(yōu)惠方面,，上述三年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器享受的稅收優(yōu)惠分別為182.12萬(wàn)元、432.79萬(wàn)元和582.97萬(wàn)元,，占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比分別為8.41%,、19.20%和18.46%。

如果將政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠兩者合計(jì),，所得合計(jì)金額分別為388.79萬(wàn)元,、1580.56萬(wàn)元和1796.93萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比分別為17.95%,、70.12%和56.91%,。

由此可見(jiàn)，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)非經(jīng)常性損益高度依賴(lài)，無(wú)一不在拷問(wèn)公司的可持續(xù)盈利能力,。

文章來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)