劉偉

在當(dāng)前的國內(nèi)外背景下，流動性問題備受關(guān)注,。近期,，穩(wěn)健中性的貨幣政策邊際上有所調(diào)整,，這是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,？在當(dāng)前國內(nèi)外形勢下,，流動性調(diào)整應(yīng)該注意哪些問題,？經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者就此采訪了中國人民銀行貨幣政策委員會委員,、中國人民大學(xué)校長劉偉。

記者：2018年以來,，央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，但在邊際上有所調(diào)整,，這是否是貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號,？

劉偉：穩(wěn)健中性的貨幣政策要兼顧短期增長和長期發(fā)展、兼顧總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)控目標(biāo),。貨幣政策要積極地維護(hù)經(jīng)濟(jì)均衡增長?，F(xiàn)在來看，經(jīng)濟(jì)增長在我們的宏觀政策目標(biāo)控制的區(qū)間范圍之內(nèi),。宏觀經(jīng)濟(jì)的這些指標(biāo),，雖然固定資產(chǎn)投資的增速有所下滑、社會消費(fèi)品零售總額的增速等有所下滑,，但從經(jīng)濟(jì)增長的宏觀指標(biāo)來看,，這在宏觀政策可控的波動范圍之內(nèi)。這從一定角度上說明穩(wěn)健中性的貨幣政策,，在支持短期經(jīng)濟(jì)增長方面起到了“穩(wěn)定器”的作用,。

從長期來說，貨幣政策還要考慮提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的目標(biāo),。2008年國際金融危機(jī)之所以爆發(fā),，一個(gè)非常重要的原因就是，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期以寬松的貨幣政策來刺激需求,、帶動增長,。但這刺激了大量的劣質(zhì)需求,，這樣的需求帶動的經(jīng)濟(jì)增長，長期累積之后就會形成一系列的問題,。因此從中長期來看,，貨幣政策不宜長期偏松來刺激需求，這對于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、結(jié)構(gòu)調(diào)整,、從速度增長向質(zhì)量轉(zhuǎn)型的變革實(shí)際上是不利的。

我國當(dāng)前穩(wěn)健中性的貨幣政策能夠支持我國長期轉(zhuǎn)型大趨勢的要求,。今年以來,，央行中長期流動性投放明顯高于去年。央行用存款準(zhǔn)備金,、中期借貸便利等工具投放中長期流動性約2.8萬億元,，遠(yuǎn)超去年全年1.76萬億元的總和。從政策層面來說,，也有了一個(gè)比較多樣,、靈活的管理流動性的政策工具箱，政策主動性有所提高,。

記者：今年央行已經(jīng)多次操作調(diào)整流動性,，會不會對去杠桿目標(biāo)產(chǎn)生一定影響？

劉偉：流動性調(diào)整當(dāng)然是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長的需求,、根據(jù)市場均衡狀況的要求來進(jìn)行,。今年以來的中長期流動性投放明顯高于去年，總量不少,。

當(dāng)前我們更重視結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)，防止大水漫灌,。前一段一些人反映市場層面的流動性“偏緊”,，這并不是流動性的問題。流動性是央行和商業(yè)銀行之間的,，而大家反映的“偏緊”實(shí)際上是商業(yè)銀行和儲戶之間的問題,，這嚴(yán)格地講不是流動性的問題，要分開來看,。

今年央行多次操作調(diào)整流動性,，短期來看與去杠桿目標(biāo)有矛盾，但長期看實(shí)際上是一致的,。流動性操作和去杠桿的目標(biāo)是一致的,，都是要提高企業(yè)的競爭力、提高企業(yè)的效率,。如果短期盲目地用過松的,、大水漫灌式的貨幣政策來刺激,，反而不利于企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的提升。

記者：在當(dāng)前國內(nèi)國際形勢下,，流動性調(diào)整應(yīng)注意哪些問題,？

劉偉：調(diào)整流動性要維護(hù)好實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長均衡的要求，就是通貨膨脹目標(biāo),、經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)以及失業(yè)率目標(biāo)等基本的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),，目標(biāo)可調(diào)控性以及目標(biāo)之間結(jié)構(gòu)性的均衡性，這一點(diǎn)非常重要,。

如果貨幣政策流動性的管理出現(xiàn)混亂,，那么增長目標(biāo)、均衡目標(biāo)就會受到?jīng)_擊,，長期的改革轉(zhuǎn)型就不具備時(shí)間窗口,，這就會導(dǎo)致一系列的問題。長期來說,，我們要有定力,，流動性管理要長期支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。因此不能簡單地強(qiáng)調(diào)流動性總量的放大,，關(guān)鍵是要有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整,，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效性。這種有效性來自兩個(gè)方面,，一方面,，金融部門對實(shí)體經(jīng)濟(jì)要精準(zhǔn)支持；另一方面,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身要提高創(chuàng)新力。這需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門共同努力,。 （原題為《流動性管理須更具靈活性——訪中國人民銀行貨幣政策委員會委員,、中國人民大學(xué)校長劉偉》）