李克強總理指出,，政府要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，但要穩(wěn)中求進,，合理適當(dāng)?shù)剡\用“政策工具箱”,，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào),，盤活資金存量，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu),，保持貨幣信貸合理增長,，推進金融改革，營造良好的金融環(huán)境,。
　　李克強總理是在赤峰主持召開部分企業(yè)與金融機構(gòu)負責(zé)人座談會上,，讓“實體經(jīng)濟”與“金融服務(wù)”面對面暢所欲言，聽到企業(yè)匯報,，大倒融資難,、融資貴“苦水”后，講上述話的,。他說,，現(xiàn)在看來，融資難,、融資成本增加是一個不能否認的事實,。
　　對此，許多分析認為,，是否新一輪貨幣寬松政策和放水又要到來,？在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力增大情況下，是否會重蹈應(yīng)對金融危機時的覆轍,，回到政府主導(dǎo)的大投資和貨幣大投放的老路上,？接著擔(dān)憂是否會導(dǎo)致房地產(chǎn)出現(xiàn)新一輪火爆，房價出現(xiàn)新一輪暴漲,，以及導(dǎo)致通貨膨脹卷土重來呢,？
　　這種擔(dān)憂不無道理。多年來已經(jīng)演繹過多次這樣的大劇情,。每次都是以保經(jīng)濟增長為由放松貨幣信貸,，走大投資之路，最終使得物價房價出現(xiàn)一輪又一輪上漲,。而名義GDP雖然增長了,，但實際GDP原地踏步，沒有帶動技術(shù)創(chuàng)新和進步,，沒有提高生產(chǎn)率,。粗放式的增長反而使得資源能源環(huán)境遭受空前大劫難,。今天，中國經(jīng)濟又遇到了較大挑戰(zhàn),，社會各界產(chǎn)生擔(dān)憂是一個很正常的事情,。不過，貨幣政策適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)并不意味著會重蹈過去放水貨幣的老路,。
　　筆者認為,，貨幣政策適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)將包括兩方面內(nèi)涵：首先，以盤活資金存量為主要流動性,。李克強總理在談到“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”后,，緊接著就說要“盤活資金存量”。盤活資金存量的潛力非常大,。僅拿貸款來說,，目前貸款存量高達72萬億元，如果能夠加速周轉(zhuǎn)0.1個百分點,，那么,，每年就可以增加流動性7萬多億元。僅次于每年的新增貸款,。盤活資金存量將是適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)的重點。
　　其次,，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)要求貨幣政策精準(zhǔn)操作,，采取一對一微刺激的措施。比如：針對“三農(nóng)”金融資源缺乏問題,，央行對農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行采取定向降低存款準(zhǔn)備金率措施,；針對棚戶區(qū)改造所需資金，央行對國開行和建行定向發(fā)放專項再貸款,；針對中小微企業(yè)融資難問題,，央行可能對商業(yè)銀行撥付專項資金等。貨幣政策工具精準(zhǔn)操作將是今后的主基調(diào),。
　　高層一提到說到貨幣政策工具要適時適度預(yù)調(diào)微調(diào),，有人就認為又要放水貨幣了的思想完全是主觀意測，更說明沒有把握住本屆政府經(jīng)濟金融政策走向的脈絡(luò),。因此,，包括全面降準(zhǔn)等放水貨幣信貸的可能性幾乎為零。
　　一定要汲取歷次放水貨幣政策的教訓(xùn),，一定要認識到貨幣信貸大投放的危害性,。擴張性的貨幣政策短期內(nèi)能夠增加總需求，并對實際產(chǎn)出產(chǎn)生有力影響,，長期主要是影響價格水平,，而對實際產(chǎn)出很少產(chǎn)生或者不會產(chǎn)生影響,。假設(shè)貨幣政策降低利率，開始,，實際產(chǎn)出會較大地增加,，而價格也會適當(dāng)?shù)厣仙Ｈ欢?，隨著時間的推移,，工資和價格開始得到比較充分的調(diào)整，以滿足更高的價格和產(chǎn)出水平,。勞動市場和產(chǎn)品市場上的需求膨脹使得工資和價格上升,，工資得到調(diào)整以反映更高的生活成本。最終,，擴張的貨幣政策或?qū)е聡窠?jīng)濟中實際產(chǎn)出不變而價格上升,。名義變量（包括貨幣供給量、準(zhǔn)備金,、政府債券,、工資、價格,、匯率,，等等）的水平增高，而實際變量卻沒有發(fā)生變化,。在這種情況下,，我們說貨幣是中性的，即貨幣政策的變動對實際變量并沒有什么影響,。
　　總之,，現(xiàn)階段，中國貨幣政策適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)一定要注意長期效應(yīng)而不是眼前效果,。貨幣政策工具對總需求的影響是短期行為,，而不利于經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展。

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