對于2017中國經(jīng)濟走勢,，經(jīng)濟學(xué)界出現(xiàn)了嚴(yán)重分歧。在GDP增速,、通脹問題,、匯率,、房價,、股市,、金融市場和稅改等方面,，經(jīng)濟學(xué)家們都發(fā)表了不同看法,。中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定認(rèn)為：2017年是風(fēng)險年,，但也不必過于悲觀。

對于企業(yè)家而言,，關(guān)注趨勢與環(huán)境是必要的,，保持謹(jǐn)慎、修煉內(nèi)功則是關(guān)鍵,。

整理 | ?蘭春姮

來源 | ?正和島（ID:zhenghedao）

▌2017中國經(jīng)濟面臨的不確定性

01.不確定性之GDP增速是否保持6.5%

多數(shù)專家看好2017年中國經(jīng)濟,，認(rèn)為繼續(xù)保持6.5%左右的增長還是充滿希望的。中國社科院學(xué)部委員余永定預(yù)測,，2017年中國GDP增速可能會進一步下滑,，但是趨穩(wěn)的,，在6%6.5%之間，沒有“硬著陸”的危險,。

交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,，不確定性形成的不同類型合力組合將會帶來經(jīng)濟增長的波動。如果外需環(huán)境改善,房地產(chǎn)市場運行平穩(wěn),民間投資回升,經(jīng)濟增速將高于6.5%,，反之將會滑入6.5%以下,。

中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦認(rèn)為，經(jīng)濟很難再進入高速增長期,。過去長時間的高增長,，主要是高投資，而高投資主要是有三大需求支撐的,，第一出口,，第二基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，第三房地產(chǎn),，現(xiàn)在,，這三大需求也要觸底?；A(chǔ)設(shè)施過去幾年基本是一個回落的態(tài)勢,，但它是政府穩(wěn)增長的主要工具，所以下行壓力比較大,。

但經(jīng)濟學(xué)家們并不悲觀,。連平認(rèn)為,，中國經(jīng)濟潛在增長能力依然很大,重要的是增長質(zhì)量的提升,。在“十三五”期間保證年均經(jīng)濟增長6.5%的基礎(chǔ)上,加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,推進經(jīng)濟梯度轉(zhuǎn)移,縮小區(qū)域發(fā)展差距,增強發(fā)掘新人口紅利的能力,是提升經(jīng)濟增長質(zhì)量的重點。劉世錦認(rèn)為經(jīng)濟下行帶來的結(jié)果就是市場競爭加劇,，競爭加劇以后就會帶來分化,，分化以后才有轉(zhuǎn)型升級。經(jīng)濟下行,，不完全是壞事,。

02.不確定性之通脹會否再來

2017年1月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，2016年全年CPI同比上漲2.0%,，漲幅比2015年擴大0.6個百分點。雖然2016年完成了全年物價調(diào)控目標(biāo),，但對于2017年通脹會否再來,，還是引發(fā)了市場擔(dān)憂。多家機構(gòu)及專家預(yù)測,，CPI同比漲幅將處于3%以內(nèi),，仍將保持溫和上漲狀態(tài),，不會出現(xiàn)暴漲。

中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心發(fā)布《2017年中國物價走勢》報告預(yù)計,，2017年中國CPI全年大約上漲為2.3%,，PPI和PPIRM全年分別上漲2.4%，CPI走勢上半年平穩(wěn),，下半年漲幅有所上升,。預(yù)計2017年中國消費需求平穩(wěn)上漲、貨幣環(huán)境持續(xù)寬松,、房地產(chǎn)價格溫和上漲,。這些因素對2017年物價水平將起到拉升的作用。

與此同時,，價格機制改革的推進,，企業(yè)生產(chǎn)成本居高不下，國際大宗商品價格繼續(xù)回升也將推動2017物價水平上漲,。但當(dāng)前持續(xù)過剩產(chǎn)能,、較低的生產(chǎn)價格預(yù)期和中間交易約束限制等將抑制物價上漲程度。此外,，國際多邊投資和貿(mào)易協(xié)定,、世界經(jīng)濟走勢、國際事務(wù)及自然氣候條件等方面的不確定性,，增加了2017年物價走勢的變數(shù),。

03.不確定性之人民幣匯率會否“破7”

2016年全年，人民幣對美元中間價下挫4434個基點,，人民幣中間價貶值近6.83%,。2016年末，一場人民幣匯率“破7”的烏龍,，再次將人們的敏感神經(jīng)拉緊,。隨著2017年的開啟，市場對于人民幣匯率會否“破7”的猜想有增無減,。經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為,，人民幣匯率“破7”有可能，但不會出現(xiàn)大幅度貶值,，對一籃子貨幣匯率有望繼續(xù)保持平穩(wěn),。

連平表示，2017年人民幣匯率貶中趨穩(wěn),，波動幅度擴大,。市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期增強，地緣政治風(fēng)險增大，黑天鵝事件頻發(fā),，人民幣貶值的外部壓力依然較大,。中國經(jīng)濟增長可能繼續(xù)放緩，市場主體全球資產(chǎn)配置需求,、避險需求和套利需求依然較強,，中美利差仍將處在低位，人民幣仍面臨一定的貶值壓力,。

但特朗普經(jīng)濟刺激計劃的實施力度可能不及市場預(yù)期,，美聯(lián)儲加息對美元指數(shù)的推動作用趨于減弱。監(jiān)管層針對外匯和資本流動的宏觀審慎管理仍將持續(xù)發(fā)揮作用,，人民幣貶值幅度基本可控,。未來人民幣匯率彈性將進一步增強。從各國經(jīng)濟基本面來看,，相較于其他貨幣對美元的跌幅,，人民幣的下跌或?qū)⑾鄬睾停嗣駧艆R率指數(shù)有望基本穩(wěn)定,。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示,，2016年人民幣對美元貶值近7%，但盡管如此,，預(yù)計人民幣對主要貿(mào)易伙伴一籃子貨幣仍存在小幅高估,。雖然人民幣匯率已經(jīng)比一年前更接近其“均衡價值”，但在美國加息,、美元走強,、資本持續(xù)外流的背景下，市場情緒可以輕易推動人民幣匯率偏離基本面,。

鑒于大幅貶值的收益有限,、而風(fēng)險很高，認(rèn)為今年政府會重點穩(wěn)定市場預(yù)期,，而不是推動人民幣對CFETS貨幣籃子貶值,。

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明分析稱，2016年下半年人民幣兌美元匯率大幅貶值,，很大程度上源于美元指數(shù)一路走強。因此,，判斷美元指數(shù)的走勢,，對人民幣匯率的未來走勢非常重要。2017年的美元指數(shù)很難復(fù)制2016年下半年的強勢上升態(tài)勢,，而是可能在100左右上下波動,。

04.不確定性之房價是否繼續(xù)上漲

2016年中央經(jīng)濟工作會強調(diào)：“房子是用來住的，不是用來炒的”，引發(fā)人們對2017年樓市的新期待,。

連平表示,，預(yù)計2017年房價依然會保持增長，全國房價漲幅趨緩是主要特征,，房價暴跌的可能不大,。城市房價分化是現(xiàn)階段我國樓市發(fā)展的一大基本特征，這種高度分化的格局還將持續(xù)存在,。分開看,，被限購的核心城市將有一段時間處于量縮價穩(wěn)的狀態(tài)，但蟄伏調(diào)整后房價仍有上漲空間,；歷史增長穩(wěn)健,、前期漲幅相對溫和的城市及核心城市周邊區(qū)域?qū)⒊薪有枨笸庖纾辛績r上漲的潛力,；產(chǎn)業(yè)基本薄弱,、由資金炒作導(dǎo)致房價沖高的城市可能出現(xiàn)降價；經(jīng)濟欠發(fā)達,、不靠近核心城市圈亦無旅游養(yǎng)老等特色的三四線城市將面臨緩慢的去庫存過程,。

盡管多數(shù)專家預(yù)測2017年中國樓市將漲幅趨緩或平穩(wěn)回落，但仍具有不確定性,。倪鵬飛建議,，為避免樓市調(diào)整過猶不及為金融穩(wěn)定與經(jīng)濟增長帶來壓力，需要完善短期政策引導(dǎo)樓市“軟著陸”,。

05.不確定性之A股是否將迎來牛市

對于今年股市的走勢,，多家機構(gòu)預(yù)測，2017年股市可能會迎來“金雞行情”,，創(chuàng)下七年來的第二大漲幅,。不過也有專家指出，不確定性很大,。

在安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文看來,，股票市場正在從一個漫長的熊市轉(zhuǎn)為牛市，這一轉(zhuǎn)折深刻的背景是,，房地產(chǎn)市場將近5年的去庫存過程正在結(jié)束,，房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟增長的作用變?yōu)檎＃饧悠髽I(yè)微觀層面上已顯著去杠桿,，市場有望迎來更健康的基本面,。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅預(yù)計，2017年結(jié)構(gòu)性機會將優(yōu)于2016年,，A股全年有望實現(xiàn)個位數(shù)收益,。

瑞銀集團發(fā)布的一份研究報告認(rèn)為,，全球股市正處在日漸衰落的牛市行情之中，勢必會持續(xù)到2017年夏季,，最好的情況下會持續(xù)到2018年上半年,，而波動性勢將上升。

不過也有專家并不看好2017年的股市行情,。中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示,，對于股市的判斷，首先還是要看基本面,，基本面就是經(jīng)濟長期的走勢,，從這個基本面來看，今年股市應(yīng)該沒有什么大行情,。第二是看政治政策,。此外，還看人性,，投資者的情緒,。

06.不確定性之個稅和房地產(chǎn)稅會否出現(xiàn)重大改革

2017年，中國稅改將進入攻堅階段,。華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家,、財政部原財政科學(xué)研究所所長賈康認(rèn)為，今年政府減稅“可有作為的空間主要存在于增值稅稅率的減并和適度調(diào)低上,，今年或看到個人所得稅,、房地產(chǎn)稅將出現(xiàn)重大改革”。

中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員,、經(jīng)濟學(xué)院教授張杰認(rèn)為,，目前看短期之內(nèi)房產(chǎn)稅出臺困難。但2017年決策層平穩(wěn)房地產(chǎn)市場的決心很大,，如果既定目標(biāo)仍然完不成,，那么很可能會推出房地產(chǎn)稅。

07.不確定性之金融市場會否再現(xiàn)“黑天鵝”

英國脫歐,、美國大選……2016年,國際政治頻頻上演“黑天鵝”事件,，為全球經(jīng)濟形勢增加了復(fù)雜性。在金融市場,，“黑天鵝”事件同樣不容小覷,。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，2016年以來中國金融市場飛出來的“黑天鵝”至少有“四只”：一是年初股市因持續(xù)暴跌而熔斷,；二是A股市場在投資專家一片“看好聲”中,，被相關(guān)方面再次拒絕進入MSCI的全球資本市場大家庭；三是全年人民幣對美元貶值愈演愈烈,，四季度之后甚至出現(xiàn)單邊急貶；四是在央行緊貨幣、去杠桿的背景下,，少數(shù)券商機構(gòu)債券代持風(fēng)險事件的超預(yù)期沖擊,，直接引發(fā)短暫的市場信用危機和流動性危機，并引發(fā)債市在12月上半月出現(xiàn)單邊暴跌,。

巴克萊集團分析師柯恩在一篇特別報告中列出2017年可能飛出的黑天鵝多達11只,。這些黑天鵝可分為兩類，將分別影響商品供給和需求,，從而導(dǎo)致利好和利空,。

08.不確定性之大宗商品價格會否上漲

在過去一年，大宗商品市場平穩(wěn)收官,。對于2017年的大宗商品市場,，分析師們普遍看好大宗商品市場的表現(xiàn)。各大期貨公司研究部門的年度預(yù)測報告指出,，2017年的大宗商品市場會隨著經(jīng)濟回暖而繼續(xù)走好,，但漲幅將不會出現(xiàn)去年那樣的大幅度上漲，市場價格將更趨于穩(wěn)定,，震蕩時間會更長,，單邊市的情況有望得到改變。

中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心日前發(fā)布預(yù)測報告稱,，受全球經(jīng)濟恢復(fù)增長,、美國加大基礎(chǔ)建設(shè)支出及其預(yù)期、美元小幅升值等影響,，2017年全球大宗商品價格預(yù)計將震蕩反彈,。

▌經(jīng)濟學(xué)家給企業(yè)家的建議

李稻葵：國外買房劃不來

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵：企業(yè)家把人民幣換成美元到國外投資，長期而言不一定有利可圖,。目前最流行的投資方式是去國外搞房地產(chǎn),。但是，買美國的房子劃不來,。你這個房子一年漲20%撐死了,，美國收你30%的稅，你就跑不掉了,。

中國的企業(yè)家是需要出國投資,，你出國投資的方向應(yīng)該是和國內(nèi)的企業(yè)有一個協(xié)同性。我鼓勵大家到到歐洲購買一些技術(shù)上,、品牌上協(xié)同性的實體企業(yè),，不太贊同大家一窩蜂換美元去買房地產(chǎn)。出國盲目投資,，這是日本當(dāng)年犯過的錯誤,，我們不要重蹈覆轍,。我給政府呼吁的建議是雙管齊下，既要管住匯率,，也要管住資金盲目流出,。

企業(yè)家應(yīng)該著眼國內(nèi)的投資機遇，出國投資可以做,，但是一定要和自己的主業(yè)配合,，不要盲目的出國投資。國內(nèi)的投資渠道是什么呢,？就是我們的產(chǎn)業(yè)升級,。

我們的經(jīng)濟現(xiàn)在處于冬天，冬天也不是壞事,，冬天應(yīng)該做的事就是收藏,。諸位企業(yè)家利用冬天的形勢進一步加強學(xué)習(xí)，練好內(nèi)功,，一旦大形勢發(fā)生了轉(zhuǎn)機,，就會有更好的更大的發(fā)展。

茅于軾：企業(yè)家應(yīng)對金融危機的三點建議

北京天則經(jīng)濟研究所所長茅于軾：一旦全社會發(fā)生了金融風(fēng)險,，企業(yè)要規(guī)避很難,。有這么幾條可以注意：第一條，所有的金融風(fēng)險都是因為跟將來做交易,，這段時間發(fā)生了不確定性,。企業(yè)就應(yīng)縮短經(jīng)營計劃時間段，比如一年改為半年,。第二,，企業(yè)要關(guān)心宏觀經(jīng)濟的變化，兩眼不看風(fēng)險就會增加,。第三,，在金融風(fēng)險可能發(fā)生的時候，要較多地保持流動性,，要保留更多的現(xiàn)金,，減少沉沒資本。一個項目你投資進去,，這個錢就變成了廠房,、道路，沉沒資本變不了現(xiàn),，這是企業(yè)的一個風(fēng)險,。有時候企業(yè)要規(guī)避風(fēng)險需要有這些措施。

姚景源：冬天要賣羽絨服

國務(wù)院參事室特約研究員姚景源：大家看到中國經(jīng)濟增長有所回落別唉聲嘆氣,，別抱怨,，因為這是規(guī)律,。這次經(jīng)濟增長回落下行告訴我們，過去依靠廉價勞動力生產(chǎn)低價格商品,，用低成本優(yōu)勢干出口,、打天下,，這條路到此為止,，干不下去了。一個真正的企業(yè)家不要埋怨外部環(huán)境,，你要改變自己,，到了冬天別賣襯衣，要賣羽絨服,。

身處這樣一個錯綜復(fù)雜局面,，我們還是要按照黨中央的部署，堅持“穩(wěn)中求進”這樣一個基調(diào),，大家不要急,，就是穩(wěn)中求進，增長要回落,，我們還是要把更多精力放在增長和提高效率,，我們向改革要動力，向結(jié)構(gòu)調(diào)整要空間,，從這個結(jié)構(gòu)來說,，我們還是堅持兩分法辯證地看這三期，我們計劃它,，緊緊應(yīng)對挑戰(zhàn),，同時也把它看作是機遇，看作是轉(zhuǎn)方式,、調(diào)結(jié)構(gòu),、促改革這樣一個機遇，而處理好這樣一個重要階段,，中國經(jīng)濟就能夠再續(xù)輝煌,。

對于中國經(jīng)濟來說，我們確實現(xiàn)在面對很多困難,，對現(xiàn)在的困難既要正視它,，直面挑戰(zhàn)。同時千萬別發(fā)牢騷,，你一定要有不斷向上,、充滿激情這樣一種精神，我個人始終堅持一個觀點,，我們過去30多年取得了輝煌成就,，往后看30年,，我們的成就絕對會好于前30年。因此,，我們有理由相信,，只要有效解決好當(dāng)前面臨的供需結(jié)構(gòu)錯配矛盾，是可以成功跨越“中等收入陷阱”,，推動國民經(jīng)濟在新的歷史起點上實現(xiàn)更加健康,、更可持續(xù)的發(fā)展的。